昨夜美股“史詩級”高開大跳水，英偉達過山

昨夜，英偉達的超預期財報疊加“金發姑娘”式的非農數據（新增就業超預期但失業率上升），雙重利好。

美股三大股指集體大幅高開，標普500指數一度超過1.4%，納斯達克指數更是飆升2.18%。

但到尾盤時全線重挫，標普500指數收跌1.56%，納斯達克指數更是暴跌2.16%。

這種情況此前只發生過兩次：2020年4月7日（新冠疫情衝擊後）和2025年4月8日（川普關稅衝擊後）。

英偉達業績利好曇花一現，同樣上演高開後大跳水：盤中漲超5%後，收跌3%。費城半導體指數從早盤大漲轉爲收盤暴跌近4.8%。

分析認爲當利好消息都無法推動市場漲時，這本身就成爲了一個強烈的看空信號，觸發了美股大規模的獲利了結和技術性拋售。

美股上演四月關稅風暴來最大盤中逆轉

盤前，9月非農就業報告顯示新增就業11.9萬人，大超市場預期。但同時，失業率意外上升至4.4%，創下四年來最高紀錄。“好壞參半”的數據一方面顯示就業市場仍有韌性，另一方面失業率的上升又提升了對未來降息的預期。

早盤，在“金發姑娘”般的非農數據和英偉達強勁財報的共同提振下，三大股指集體大幅高開。

午盤，比特幣在美股盤中跌破9萬美元關口，日內大跌超過5000美元，引發了對高風險資產的拋售。

此外，聯準會理事庫克警告稱，私人信用市場的風險可能蔓延至整個金融系統。

有“新联准会通訊社”之稱的知名財經記者Nick Timiraos撰文稱，9月非農就業報告不太可能幫助联准会就下個月是否暫停降息達成一致。

樂觀情緒風雲突變，美股上演“高開低走”大逆轉。美股三大股指悉數轉跌，並持續擴大跌幅。

最終，標普500指數收跌103.40點，跌幅1.56%，報6538.76點。

道瓊斯工業平均指數收跌386.51點，跌幅0.84%，報45752.26點。

納指收跌486.181點，跌幅2.16%，報22078.048點。

市場質疑英偉達："賣鏟人"不會說山裏沒金子

盡管英偉達第三季度營收同比激增62%至570.1億美元，並給出強勁的第四季度指引，但投資者對AI估值泡沫的擔憂並未完全消散。

周四英偉達股價盤中反轉走低，此前該公司發布的超預期財報曾一度推動股價漲5%。

財報公布後，包括AMD、博通在內的AI生態系統相關股票最初受到提振，但隨後均隨大盤回落。

英偉達CEO黃仁勳在財報電話會議上直言：有很多關於AI泡沫的討論，但從我們的角度看，情況截然不同。

然而，這種辯護在部分市場觀察人士眼中是必然的。

分析認爲這就好比在淘金熱中的五金店老板，絕不會告訴淘金者“山裏其實沒金子”。即使AI繁榮真的存在泡沫，作爲最大的既得利益者，黃仁勳也不會承認這一點。

投資者對AI泡沫的擔憂並非針對本季度或未來幾個季度，而是關注一兩年後資本支出能否持續增長。這些巨額投資終究需要產生回報。

歷史提供了值得參考的案例。互聯網泡沫時期，思科作爲全球網路設備提供商，曾是最重要的"賣鏟子"企業。雖然思科的營收增速未達到英偉達當前水平，但也相當強勁，甚至一度重新加速，直到互聯網泡沫破裂後斷崖式下跌。

英偉達目前宣布派發1美分季度股息。按盤前股價195.60美元計算，股東要想僅靠股息收回成本需要近4900年。

分析認爲，如果AI投資真是難以持續的泡沫，不能指望黃仁勳親口承認，也不會從英偉達當前業績或短期展望中看出來。增長放緩的路徑將決定AI主題股走勢，但因果關係也可能正好相反——股價波動反過來影響投資決策。