從嫌棄到真香，全球做市巨頭城堡證券構建加密“城堡”

作者：Zen，PANews

11 月中旬，加密交易所Kraken宣布完成兩筆共計8億美元融資，最新估值躍升至200億美元；在這輪融資的第二筆交易中，全球最大的做市商之一Citadel Securities （城堡證券）直接投入2億美元，作為戰略投資人入局，與Jane Street、DRW等機構並列出現在股東名單中。

而本月另一筆重磅融資——區塊鏈支付公司Ripple獲得5億美元戰略投資，最新估值400億美元，領投方同樣包括Citadel Securities；此外，專注於RWA隱私區塊鏈Canton Network在6月完成1.35億美元融資，投資陣容中依舊能看到Citadel Securities的名字。

從避而遠之，到合作推出機構交易所EDX Markets，再到籌備在頭部平台提供流動性、深度押注穩定幣公司與RWA公鏈，Citadel Securities用不到三年的時間，完整演了一遍對加密資產的態度反轉。

立場轉變：從對美元“聖戰”到入局試水

過去幾年裡，Citadel Securities對加密貨幣的態度經歷了顯著轉變。

2021年，Citadel Securities創始人Ken Griffin曾直言不諱地表示，由於監管不確定性，該公司一直回避加密交易，並將加密狂熱比作對美元的“聖戰”。彼時，Griffin認為缺乏明確監管使加密市場風險過高，他不願在監管真空中輕率涉足。那一時期，傳統金融巨頭對加密領域普遍心存戒備，此類強硬表態十分常見。

然而進入2022年，Griffin開始軟化其立場，公開承認自己看走了眼。他指出加密市場總市值已達約2萬億美元，並稱這一事實表明他的判斷並不正確。隨著客戶和市場需求的變化，Griffin表示Citadel Securities已認真考慮成為加密市場的做市商。此番態度轉變，正是Citadel Securities的“臨門一腳”，並很快正式邁進加密貨幣行業。

2022年9月，由Citadel Securities、富達和嘉信理財等多家經紀交易商、全球做市商和風險投資公司合作成立機構級加密貨幣交易所 EDX Markets（EDXM）。EDXM的首席執行官由Citadel Securities的前全球業務發展主管Jamil Nazarali擔任，其後於2024年底轉任執行主席。

經過九個月的技術完善，EDXM於2023年6月正式在美國推出。其採用差異化運營模式：不托管客戶資產，而是通過獨立經紀商清算交易，初期僅提供比特幣、以太坊、萊特幣等四種主流加密貨幣交易。這種非托管、有限資產的模式迎合了監管對交易所和經紀職能分離的要求，也體現了Citadel等傳統機構“試水”加密的謹慎態度。

籌備進軍加密做市業務

如果說EDX Markets只是Citadel Securities從敵視加密到參與布局的重要過渡嘗試，那麼進入宏觀環境和監管風向轉暖的2025年，Citadel Securities才真正在加密貨幣領域大展拳腳。

今年上半年，Citadel Securities宣布計劃成為主要加密交易所的流動性提供者，範圍涵蓋 Coinbase、幣安（Binance）以及 Crypto.com 等全球頭部平台。這家市值數百億美元的做市巨頭，希望將其在股票、固定收益市場累積的做市經驗複製到數字資產領域，通過持續報出買賣報價為加密市場提供深度和流動性。

在不少市場觀察者看来，促使 Citadel Securities 下定決心的直接因素之一，是美國監管環境的變化和政策支持。美國總統唐納德·特朗普在2025年上任後採取了較為親和加密的政策立場，不僅呼籲厘清監管規則，還推動立法為穩定幣等數字資產建立框架。在這一背景下，Citadel Securities判斷加密行業將出現政策紅利，市場活動有望大幅增長。

不過出於穩健考慮，Citadel Securities初期仍計劃將加密做市團隊設在美國境外，以規避本土監管的不確定性。待相關交易許可獲批後，再逐步在主要交易所展開全面業務。而在美國本土，Citadel Securities 已作為貝萊德比特幣現貨 ETF（IBIT）授權參與者之一，為該 ETF 提供流動性和做市支持。

加速Web3全面布局 ：穩定幣、交易所與RWA基建

除了直接開展交易業務，同樣值得注意的是，Citadel Securities在2025年對Web3和加密基礎設施領域進行了密集的戰略投資，覆蓋了穩定幣、中心化交易所（CEX）和實物資產代幣化（RWA）等關鍵板塊。這些投資表明該公司意在關鍵節點卡位，構建起全面的加密版圖：

Ripple：穩定幣和跨境支付

2025年11月，Citadel Securities 參與了區塊鏈支付公司Ripple的5億美元戰略資金，使後者估值達到400億美元。Ripple 正積極拓展穩定幣和機構托管業務，並推出美元穩定幣 RLUSD 滿足跨境支付和結算需求。在美國通過《GENIUS穩定幣法案》後，RLUSD 等合規穩定幣在機構財資和抵押場景中的嘗試逐步增多。Ripple表示這筆融資將用於深化與大型金融機構的合作，擴充包括托管、穩定幣、主經紀商（prime brokerage）和企業財資在內的產品線。

Kraken：中心化交易所

老牌加密交易所Kraken在2025年已獲得了8億美元融資，其中Citadel Securities獨家認購了2億美元，投後估值達到200億美元。Kraken以合規著稱，業務涵蓋現貨、期貨、代幣化股票、支付等板塊，並計劃借助此輪融資加速全球擴張。

Citadel Securities 總裁Jim Esposito評價稱：“Kraken是市場數字創新的下一篇章的關鍵參與者”。Citadel Securities將利用自身在傳統市場的專長，在流動性提供和風控等方面與Kraken深度合作，共同提升加密市場的交易效率和機構服務能力。

Canton Network：隱私保護的區塊鏈

2025年6月，Canton Network開發商Digital Asset宣布完成1.35億美元融資，投資方包括Citadel Securities、DRW、高盛和法國巴黎銀行等華爾街機構。此舉被業內解讀為傳統金融巨頭押注 RWA 領域的重要信號。Canton Network 致力於打造具備隱私保護的開放區塊鏈網絡，本次融資將用於加速整合各種實物資產，如債券、貨幣市場基金、商品、大宗回購協議、不動產抵押貸款和年金保險等。

值得注意的是，雖積極擁抱加密世界，但Citadel Securities對合規邊界仍一直保持“清醒”。今年7月，Citadel Securities曾向美國 SEC 加密貨幣工作組提交函件，明確反對為代幣化股票提供證券規則豁免，認為此類資產可能分流傳統市場的流動性，並導致投資者對發行主體產生混淆。Citadel強調儘管支持技術創新，但通過監管套利發行類似證券並非真正的創新。

不過從以上大額融資交易確實也可以看出，Citadel Securities正為其加密金融版圖押下重注。上游押注穩定幣等法幣錨定資產，打造數字美元和支付清算的基礎；中游參股知名交易所，掌控數字資產交易與流動性的脈搏；下游則布局鏈上實物資產生態，搶占未來金融市場鏈改的先機。

這一系列舉措與其2025年開展加密做市業務相輔相成。所有跡象顯示，曾經對加密貨幣持懷疑甚至敵對態度的 Citadel Securities，正以全面且積極的方式擁抱這一領域。這既是順應市場發展和政策東風之舉，也體現出這家傳統做市巨頭意圖在Web3時代延續自身在流動性提供和市場機制方面影響力的雄心。