OpenAI的$288B 雲賭注：到2030年需要另一個$207B 才能維持生存

OpenAI，ChatGPT背後的公司， reportedly 已承諾在雲合同中投入$288 億，但根據匯豐銀行的說法，到本世紀末，它還需要$207 億才能繼續運營。

這些令人震驚的數字是在兩項巨額計算租賃交易之後出現的：來自微軟的$250 億美元和來自亞馬遜的$38 億美元，使OpenAI的總合同計算能力達到36千兆瓦——顯著高於最初的預期。 然而，到2030年預計只有大約三分之一的36 GW會被部署。盡管如此，OpenAI仍然需要支付。匯豐銀行估計年數據中心成本約爲$620 億，總交易價值接近1.8萬億美元。這只是雲端的部分。

巨額支出，適度收入 OpenAI的財務狀況一直不透明——現在清楚原因了。首席執行官山姆·阿爾特曼(Sam Altman)經常避免詳細的融資問題。事實是，OpenAI並不是一個收入機器——它是一個現金熔爐。 爲了評估生存幾率，匯豐銀行建立了一個預測模型： 🔹 目標：到2030年達到30億用戶(約佔中國以外所有成年人中的44%)

🔹 當前：~800百萬用戶，大多數未付費

🔹 訂閱轉換率預計將從現在的~5%增長到2030年的10%

🔹 其他收入來源：廣告、AI代理和硬件 (像喬尼·艾夫的傳聞項目)

收入增長不會超過成本 即使預計收入增長強勁，匯豐也警告稱成本正在以同樣快的速度甚至更快的速度上升。OpenAI 將需要在未來幾年中補貼大多數用戶，這意味着需要進行更多的融資輪次——而且很可能大部分資金將直接流向數據中心運營商。 匯豐銀行預計，到2030年，消費者人工智能收入將達到$129 億，包括$87B 來自搜索和$24B 來自廣告。預計OpenAI的市場份額將從71%降至56%，因爲競爭對手如Anthropic和xAI正在獲得市場關注。 在企業領域，OpenAI的市場份額可能會降至37%，即使整體企業AI收入達到$386 億每年。

債務深淵加深 現在是艱難的數學。匯豐銀行估計： 🔹 到2030年的總雲租賃成本：$792 億，到2033年增長至$1.4萬億

🔹 OpenAI預計到2030年的自由現金流：$282 億

🔹 來自Nvidia、AMD、貸款和未使用額度的額外資金：約675億千 結果融資缺口：$207 億。匯豐銀行增加$10 億現金儲備，以確保安全——這是在謹慎假設下的。 該模型甚至沒有考慮潛在的AGI (人工通用智能)突破。如果增長放緩或投資者熱情減退，OpenAI可能面臨艱難的選擇。

裁員可能是不可避免的 報告建議提前削減雲承諾(，早於標準的4-5年鎖定期)並不是不可能。像微軟這樣的巨頭可能會提供一些靈活性，但沒有人想要流動性危機。 盡管存在風險，匯豐銀行依然保持樂觀： “人工智能將滲透每一個生產過程和各個行業，全球將實現重大的生產力提升。在$110 萬億的世界經濟中，幾基點的GDP增長可能會超過看似過高的資本支出。”

所以從這個角度看——也許$207 億並不是那麼多……在朋友之間。

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