ARM-Harith 基礎設施投資（ARM-Harith Infrastructure Investments）是一家泛非洲的私募股權基金管理人，專注於永續能源與基礎設施，於其氣候轉型基金（Climate Transition Fund）的首次關（first close）募得 7,600 萬美元，該基金在最終關（final close）目標規模為 2 億美元。該基金在同一架構內結合以美元與當地貨幣進行的投資，目標是吸引非洲的退休金（pension）資金投入氣候與能源計畫。總部位於拉各斯（Lagos）的該公司設計該基金，以因應長期存在的貨幣錯配問題，該問題使得國內機構資本長期被排除在基礎設施投資之外。非洲政府面臨估計 4,000 億美元的開發融資缺口；同時，該洲的退休金產業與集體投資計畫（collective investment schemes）管理約 6,000 億美元的長期儲蓄，但其中大部分仍未被投入基礎設施項目。
首次關由非洲開發銀行（African Development Bank）的「非洲永續能源基金」（Sustainable Energy Fund for Africa，SEFA）出資 2,000 萬美元，以及 FSD Africa Investments（FSD Africa Investments）支持，後者是一家由英國支持的開發融資投資者。這類催化型資本（catalytic capital）常用於吸收部分投資風險，並鼓勵私募投資者參與。
基金架構因應貨幣錯配挑戰
許多基礎設施基金以美元架構；然而道路、發電廠、光纖網路與其他資產所產生的收入是以當地貨幣計價。對退休金基金而言，這會造成貨幣錯配，當當地貨幣相對美元走弱時，可能侵蝕報酬。ARM-Harith 的氣候轉型基金允許本幣與硬通貨（hard-currency）投資在同一載具中並存，目標是在為國內機構投資者提供更具吸引力的基礎設施股權投資之同時，保留對國際支持者的美元曝險。
「透過我們的第一支基金，我們證明了國內機構資本能夠被動員投入基礎設施股權，」ARM-Harith 的執行長 Rachel Moré-Oshodi 表示。「透過這支延續基金，我們將在該基礎上前進，於單一平台中把本幣與硬通貨資本整合在一起。」
「這個限制從來不是資本本身，而是缺乏能夠滿足退休金基金負債配對（liability-matching）需求的投資產品，特別是涉及期限（tenure）、風險配置（risk allocation）以及貨幣一致性（currency alignment），」FSD Africa Investments 的首席投資官 Anne-Marie Chidzero 表示。「投資架構就是為了跨越這個差距而設計，使退休金基金得以參與基礎設施股權。」
非洲退休金基金掌握 6,000 億美元未被充分動用的資本
非洲的退休金產業與其他集體投資計畫，現今管理約 6,000 億美元的長期儲蓄，這些儲蓄理論上應當很適合用於基礎設施投資。問題在於如何把這些資金投入計畫之中。多年來，新創公司、電信營運商與政府高度依賴外國投資者與開發融資機構為關鍵基礎設施提供資金。
根據研究機構 Stears 的調查，於 2026 年第一季，包含 DEG、Proparco 與英國國際投資（British International Investment，BII）在內的歐洲開發融資機構（development finance institutions，DFIs）仍是非洲私募資本基金中最活躍的投資者，凸顯該產業仍高度依賴外部資本。
隨著非洲的科技生態系逐漸成熟，討論內容正逐步從新創資金轉向支持數位成長所需的實體基礎設施。資料中心、電信塔、光纖網路、嵌入式供電系統與再生能源計畫，需要的是耐心資本（patient capital），其投資期限以數十年計算，而非以數年計算。
開發融資機構轉向催化型投資角色
開發融資機構正愈來愈將自己定位為催化型投資者（catalytic investors），重點在於引入（crowding in）國內與在地資本，而非成為主要的資金來源。這種轉變使 DFIs 在基礎設施基金中採取少數股權（minority positions）的持股，並運用優惠性（concessional）或錨定型（anchor）資本（capital）為退休金基金、保險公司及其他長期機構投資者的交易降風險（de-risk）。
2015 年，非洲開發銀行（AfDB）推出 Africa50，作為一個股權與專案開發平台，讓非洲機構投資者能夠與主權資金（sovereign）及開發資本共同投入。它已支持例如盧安達的 Kigali Innovation City 與埃及的 Benban 太阳能複合園區（Benban solar complex）等計畫。在這些交易中，DFI 資本協助降低早期階段專案風險，並促成退休金基金與商業貸款機構的參與。到 2025 年 8 月為止，它的受管理資產（managed assets）已突破 14 億美元。
2025 年，國際金融公司（International Finance Corporation，IFC）在其 MSME 融資平台（MSME Finance Platform）下推出催化型第一虧損保證（Catalytic First Loss Guarantee，FLG）設施（Facility）。該設施向撒哈拉以南非洲的金融機構提供第一虧損擔保（first-loss guarantees），目標是透過承擔早期信用風險，來擴大對中小企業（SMEs）、農業企業（agribusiness）以及與氣候相關領域的放貸。
由 Ninety One 管理的「新興非洲與亞洲基礎設施基金」（Emerging Africa and Asia Infrastructure Fund，EAAIF）也運用 AfDB 及其他開發融資承諾作為錨定資本（anchor capital），以吸引商業貸款機構進入非洲的電力與交通計畫。這其中包括一筆 1 億美元的 AfDB 設施，該設施規劃用以催化私募投資投入永續基礎設施。
ARM-Harith 的經營實績顯示此模式具可行性
ARM-Harith 的第一支基金 ARM-Harith 基礎設施基金 I（ARM-Harith Infrastructure Fund I）於 2015 年首度關閉（first closed），並支持諸如位於拉各斯的能源供應商 Elecktron Power Infracom 等計畫。該基金投資於西非的運輸與能源資產，包括奈及利亞與迦納的電力計畫。
根據 ARM-Harith 的說法，該投資組合資助的已安裝發電容量超過 700 百萬瓦特（700 megawatts），支持約 2 萬 2,500 個工作機會，並估計每年避免 260 萬噸的碳排放（carbon emissions）。其較近期的投資包含分散式再生能源平台與嵌入式能源系統，反映出日益增長的對去中心化供電解決方案的需求，例如 AD Power HoldCo 的微型電網（mini-grid）以及服務多個奈及利亞社區的商業能源計畫；此外還有 Prime Meridian，這是迦納的一項港口基礎設施計畫，目標在於強化西非的區域海上貿易。
常見問答（FAQ）
ARM-Harith 基礎設施投資（ARM-Harith Infrastructure Investments）在其氣候轉型基金的首次關募得多少資金？
ARM-Harith 基礎設施投資（ARM-Harith Infrastructure Investments）在其氣候轉型基金的首次關募得 7,600 萬美元；該基金在最終關（final close）目標規模為 2 億美元。首次關由非洲開發銀行的「非洲永續能源基金」（Sustainable Energy Fund for Africa，SEFA）出資 2,000 萬美元，以及 FSD Africa Investments 支持，後者是一家由英國支持的開發融資投資者。
為何 ARM-Harith 的氣候轉型基金會同時結合美元與當地貨幣投資？
該基金在同一架構內結合美元與當地貨幣投資，以因應貨幣錯配問題。這個問題使非洲的退休金基金一直被排除在基礎設施投資之外。許多基礎設施基金以美元架構；而道路、發電廠與其他資產所產生的收入是以當地貨幣計價，進而形成錯配。當當地貨幣相對美元走弱時，這種錯配可能侵蝕報酬。
非洲的退休金基金與集體投資計畫管理多少資本？
非洲的退休金產業與其他集體投資計畫管理約 6,000 億美元的長期儲蓄。這些資本大部分仍未被投入基礎設施計畫；同時，非洲政府面臨估計 4,000 億美元的開發融資缺口。
