比特幣託管公司 Nakamoto 爆雷：99% 股價暴跌，6 月下市期限逼近 | Bitcoinist.com

可信的編輯內容，由業界頂尖專家與資深編輯審閱。披露聲明 Nakamoto Holdings 是一家在去年八月推出、且已在公開市場上市的比特幣資產財庫公司，正面臨日益加深的財務危機。原因是在股價大幅崩跌之後，再加上一連串虧損侵蝕了投資人信心，並引發了可能被下市的疑慮。

在不到一年的時間裡，該公司的市值已從約 240 億美元的高點暴跌至約 1.8 億美元——約 99.3% 的跌幅，已讓價值蒸發約 233 億美元。

重磅 Q4 大幅調降

在週一稍晚的報告中，Nakamoto 表示，其在第四季度數位資產的公允價值損失達 1.426 億美元，同時還有 1,080 萬美元的投資損失，與其持有另一家比特幣資產財庫公司 Metaplanet 的股權有關

該公司表示，其在 2025 年啟動時獲得一項任務：打造一個面向公眾的、比特幣原生的企業，並透過與 KindlyMD 的合併完成公開上市；同時透過收購 BTC Inc 與 UTXO 擴大其版圖

「我們建立了強健的比特幣財庫，構建了可擴展的資本策略，並……轉型為一個完全整合的比特幣營運業務，具備推動持續成長所需的規模與基礎設施，」CEO David Bailey 在聲明中表示。

延伸閱讀：參議院領導人提出法案以強化美國加密貨幣挖礦並支持總統比特幣儲備。儘管如此戰略性的表述，近期的申報文件顯示了更令人不安的營運細節。Bull Theory 的分析師指出，公司曾以接近 70,000 美元的平均出售價格出售價值 2,000 萬美元的比特幣——這些資產原先是以平均成本基礎 118,000 美元購入的。

該交易使這些幣種的損失約定為 40% 左右，並凸顯一個核心問題：比特幣目前的交易價格遠低於 Nakamoto 的成本基礎，導致該公司財庫的價值縮水，同時負債與融資架構仍然存在。

Nakamoto 的資金籌措脆弱性

該公司的資本結構也進一步放大了其脆弱性。發行之初，Nakamoto 透過以私募方式投資公開股權（PIPE）募集了 5.10 億美元，並另外透過優先擔保可轉換票據籌集了 2 億美元

在 2025 年 12 月，該公司以 2.10 億美元、由加密貨幣交易所 Kraken 提供的、以比特幣作為擔保的貸款對其可轉換債務進行再融資。該筆貸款由同一批自那之後跌至約低於 Nakamoto 購買價格 40% 的比特幣作為擔保，使公司在價格若仍維持低迷時，面臨保證金與償付能力的壓力。

由於股價連續超過 30 天交易在 1 美元以下，Nakamoto 目前不符合 Nasdaq 的上市規則。若情況未獲改善，公司面臨一項可能的下市處分，生效日為 2026 年 6 月 8 日

日線圖顯示 NAKA 暴跌至 0.22 美元。來源：NAKA on TradingView.com。若被從交易所移除，將進一步縮限 Nakamoto 已經有限的資本取得途徑，並降低股東的流動性，形成惡性循環

股價走弱會限制公司籌集股權以加強資產負債表，或是回購折價的比特幣；而這又會削弱 Nakamoto 所追求的財庫模式業務的主要優勢。

延伸閱讀：迫近的加密貨幣崩盤？日本的流動性危機帶來重大威脅，專家警告。Bull Theory 的分析師直截了當地總結了困境：比特幣財庫模式依賴三件事同時成立——BTC 需要足夠低的成本基礎、有能力進行資本募集的強勁股價，以及持續取得融資的管道

只要其中任何一個要素出現破裂，該模式就可能迅速瓦解。在 Nakamoto，這三項都已惡化：比特幣的交易價格遠低於公司的收購成本、股權價值已崩塌，且在面臨下市風險的情況下，新資本的取得幾乎已變得無法實現。

來自 OpenArt 的精選圖片，來自 TradingView.com 的圖表

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