SpaceX 正在以每股 $135 的價格定下首次公開募股（IPO）定價，日期為 6 月 11 日；根據 CNBC 在 6 月 3 日的報導，交易預計於 6 月 12 日在納斯達克（Nasdaq）開始，股票代號為 SPCX。這次約 5.556 億股的發行規模預計將募資約 750 億美元，並確立一個隱含估值，接近 1.75 萬億美元，使其成為史上最大 IPO——根據 CNN Business，規模是阿里巴巴先前紀錄的逾 3 倍。IPO 包含 15% 的綠鞋（greenshoe）超額配售選項、分層的內部人士禁售（lockup）架構，以及 30% 的零售（retail）分配，且是典型水準的 3 倍。高盛（Goldman Sachs）領導一個超過 20 家銀行的承銷銀團，包括摩根士丹利（Morgan Stanley）、美國銀行（Bank of America）、花旗集團（Citigroup）以及摩根大通（JPMorgan）。晨星（Morningstar）分析師估計 SpaceX 的價值約為 7800 億美元——約比發行價低 55%——並警告稱該公司「在幾乎任何情境下都屬於被高估，至少在短期內如此」，引發外界疑問：上市定價是否反映基本面價值，或是由設計性的需求所推動。
SpaceX 以 135 美元定下 IPO 價格，包含 15% 綠鞋與分層禁售架構
根據 CNBC，SpaceX 將以每股 $135 的價格出售約 5.556 億股，目標募資約 750 億美元。路演於 6 月 4 日展開，定價時間為 6 月 11 日收盤後，交易則從 6 月 12 日開始。根據 CNBC 6 月 3 日的報導，高盛領導一個由超過 20 家銀行組成的承銷銀團，成員包括摩根士丹利、美國銀行、花旗集團與摩根大通。
本次發行包含 15% 的超額配售選項——通常稱為綠鞋（greenshoe）——依 Seeking Alpha 6 月的報導，可能使總募資規模提高至 857 億美元。此機制允許承銷商一開始先賣出比實際存在股票多至 15% 的部位。若 SPCX 的交易價格高於 $135，承銷商將行使該選項並向公司買入額外股票。若交易價格低於 $135，承銷商則會在公開市場買入股票以補足其部位。
SpaceX 採用的是分層禁售架構，而非大多數 IPO 常見的 180 天「硬止停」（cliff）。根據 Morningstar 6 月 8 日的報導，現有股東可在公司涵蓋 Q2 的首份季度財報公布後不久，出售其持股的 20%。另有 10% 只有在股價交易高於 IPO 價格時才可出售。依 CNBC，Elon Musk 透過雙重股權（dual-class）架構保有超過 80% 的投票權。
根據 FinanceFeeds，該公司將流通股（float）的最高 30% 分配給零售投資人——約為通常 10% 水準的 3 倍。SpaceX 也取得一種快速通道（fast-track）進入機制，讓 SPCX 直接納入納斯達克藍籌指數（Nasdaq blue-chip index），迫使被動指數基金在不考量估值的情況下買入股票；依來源文章所述。
晨星將 SpaceX 評價為 7800 億美元，對比 1.75 萬億美元的募股隱含估值
根據 Fortune 6 月 3 日的報導，晨星分析師 Nicholas Owens 將 SpaceX 的公允價值預估在約 7800 億美元——約比 $1.75 萬億美元、也就是由每股 $135 的發行價所隱含的估值低 55%。晨星分析師在來源引述中表示：「我們認為公司被顯著高估，IPO 後投資人將有機會以更具吸引力的價格買入該股票。」
Owens 稱 SpaceX「在幾乎任何情境下都屬於被高估，至少在短期內如此」，並補充：「我們認為，長期投資人若急於參與 SpaceX 的未來事業與潛在成功，將有機會以比首次發行所可能提供的更高安全邊際（margin of safety）方式做到這一點」，依來源文章所述。
根據 CNBC 6 月 3 日的報導，SpaceX 公布 2025 年營收為 186.7 億美元，營業虧損為 26 億美元，且星鏈（Starlink）訂閱戶數超過 1,000 萬。來源稱，該公司的估值落在 1.75 至 1.77 萬億美元之間，若以此計算，SPCX 在上市首日的市值將成為美國第七大公司。
高盛領銷 20 家銀行承銷團，零售分配 30%
根據 CNBC，高盛領導一個包含摩根士丹利、美國銀行、花旗集團與摩根大通在內、由超過 20 家銀行組成的承銷銀團。依 FinanceFeeds，30% 的零售分配大約是 IPO 典型 10% 水準的 3 倍。
加密平台已圍繞此次 IPO 建立曝險（exposure）產品。根據來源文章，Kraken 透過其代幣化 xStocks 平台推出 SpaceX 曝險；而 Bybit 與 Bitget 則推出 IPO 前產品。依來源所述，快速通道的指數納入機制會迫使被動指數基金在上市後買入 SPCX 股票。
在自身上市之前，超過 600 名目前與前任 OpenAI 員工在二級市場出售了約 66 億美元的股票；依來源文章。SpaceX 的分層禁售設計旨在延後類似的內部人士拋售。
美國銀行與花旗警告 AI IPO 浪潮中的集中風險
美國銀行首席投資策略師 Michael Hartnett 表示：「這一波史該 IPO 循環，本質上就是把累積的風險從早期投資人轉移到公開市場」，依來源文章所述。他警告說，標普 500（S&P 500）的科技權重可能將突破 48%，超越了 1920 年代、1970 年代的 Nifty Fifty、1980 年代的日本，以及 1990 年代的 dot-com 時代所出現的集中高點。
依來源所述，花旗將市場背景描述為「高度火熱、偏泡沫」。SpaceX 是三檔與 AI 相關的重大 IPO 之中的第一檔，OpenAI 與 Anthropic 將在秋季上市，合計可能新增約 3 兆美元的新增市值；依來源文章所述——而這三檔中目前都沒有任何一家是獲利公司。
Tether 執行長 Paolo Ardoino 警告稱，2026 年對比特幣（Bitcoin）最大的威脅是 AI 泡沫；他表示，若市場對 AI 基礎建設的熱度降溫、且股票走勢變得波動，數位資產可能會出現外溢效應；依來源所述。
FAQ
SpaceX 的 IPO 價格是多少？何時開始交易？
根據 CNBC 6 月 3 日的報導，SpaceX 以每股 $135 的價格發售股票，定價訂於 6 月 11 日，交易則從 6 月 12 日起在納斯達克、以股票代號 SPCX 開始。這次約 5.556 億股的發行規模將募資約 750 億美元，對應的隱含估值接近 1.75 萬億美元。
晨星的估值與 IPO 價格相比如何？
根據 Fortune 6 月 3 日的報導，晨星分析師 Nicholas Owens 將 SpaceX 評價約為 7800 億美元——約比由每股 $135 的發售價格所隱含的 1.75 萬億美元低 55%。Owens 稱 SpaceX「在幾乎任何情境下都屬於被高估，至少在短期內如此」，並表示投資人將有機會在 IPO 後於更具吸引力的水準買入。
SpaceX 的分層禁售架構是什麼？
根據 Morningstar 6 月 8 日的報導，現有股東可在公司涵蓋 Q2 的首份季度財報公布後不久，出售其持股的 20%。另有 10% 只有在股票交易價格高於 $135 的 IPO 價格時才可出售。這不同於多數 IPO 使用的標準 180 天「硬止停」（cliff）禁售。
