英國 FCA 提議零售基金持加密 ETN 上限 10%，啟動為期 5 週諮詢

據 CoinTelegraph 於 6 月 9 日引述英國金融行為監理局（FCA）在季度諮詢文件中提議，允許部分授權投資基金——包括可轉讓證券集體投資計劃（UCITS）基金和部分非 UCITS 基金——持有高達 10% 的加密貨幣交易所交易票據（ETN）。公眾諮詢持續 5 週，截止日期為 7 月 13 日。

FCA 提案的確認條款：適用範圍、排除機制與政策背景

依據 FCA 諮詢文件的確認內容：適用對象為 UCITS 基金和部分非 UCITS 基金；10% 上限適用於加密 ETN 持倉，不受限制的合格投資者計劃（QIS）可投資於「更具投機性的資產」且不設持倉上限，但這些基金不能向散戶投資者進行銷售或推廣。

FCA 同時提出，持有「長期資產」（如房地產）為核心的基金和部分其他零售基金，是否應被排除在加密 ETN 持有範圍之外，亦在諮詢範圍內，理由是 FCA 認為加密貨幣可能與這些基金的投資目標不符。

此次提案旨在統一散戶在英國獲取加密投資的監管路徑——FCA 已於 2025 年 8 月解除了散戶直接交易加密 ETN 的禁令，此次提案是進一步讓零售基金的管道規則與直接交易規則保持一致。

英國更廣泛的加密監管背景

依據公開報道，英國 FCA 和英格蘭銀行（Bank of England）目前正就多項加密監管議題進行磋商：穩定幣發行、加密貨幣託管和質押的擬議規則。英格蘭銀行上個月宣布正在重新考慮其擬議穩定幣制度的部分內容，此前加密貨幣公司警告，持有上限和準備金要求可能阻礙穩定幣普及。

FCA 於 2026 年 4 月制定了代幣化基金的新規則，並就穩定幣發行、加密貨幣交易、託管和質押的指導意見徵求反饋。

常見問題

FCA 的 10% 上限是針對加密貨幣整體，還是僅限於加密 ETN？

依據 FCA 諮詢文件，提議的 10% 上限明確針對「加密貨幣交易所交易票據（ETN）」，而非對加密資產整體類別的限制。FCA 未在此次提案中就其他形式的加密敞口（如直接持有加密貨幣）提出具體的零售基金配置規則。

UCITS 基金若要持有加密 ETN，需要滿足哪些具體條件？

依據 FCA 的提案，主要條件包括：投資必須符合基金已披露的投資目標和風險狀況；持倉不得超過總資產的 10%；FCA 對加密貨幣「大量投資」的立場是不支持的，10% 被定性為「保守限制」。具體適用細節仍需等待諮詢期結束後的最終規則確定。

此次 5 週諮詢結束後，FCA 的後續步驟是什麼？

FCA 的公眾諮詢截止日期為 2026 年 7 月 13 日。諮詢期結束後，FCA 將審閱反饋意見並確定最終規則。FCA 未在此次諮詢文件中公布最終規則的預計生效時間。