链捕手

作者：谷昱，ChainCatcher
在資本寒冬尚未完全退去的2026年春季，加密支付公司MoonPay卻以令人瞠目的節奏完成了三筆收購：4月底拿下機構級安全方案Sodot，5月初收入Solana交易平台DFlow，5月中旬又將AI交易研究實驗室Dawn Labs納入麾下。
兩周三連收購，18個月累計7筆——這一速度在整個加密行業極其罕見，也向市場釋放了一個清晰信號：這家曾以“信用卡買幣”聞名的獨角獸，正在通過激進並購補齊支付能力的最後幾塊短板，為即將到來的加密支付賽道卡位戰和IPO做最後的衝刺準備。
從“信用卡買幣”起家
MoonPay由Ivan

Venus Protocol as a major lending protocol on BNB Chain has survived multiple hacker attacks, demonstrating strong support from Binance. Despite facing serious security vulnerabilities and massive bad debts, Venus has become a "survivor" due to its ecosystem advantages, reflecting the universally fragile security infrastructure of DeFi projects.

Recently, Pharos reached a new round of financing agreement with Xiangxin New Energy, with Xiangxin investing $24.73 million at a $950 million valuation. The transaction involves complex earn-out structures tied to Pharos's token listing performance. Despite the strategic significance of the collaboration, the market has raised concerns about the high-risk nature of this investment and the rationality of the valuation. The true intentions of both parties may be to boost market capitalization through this deal, while leaving the risks to subsequent investors.

原文標題：: : [Issue] No Free Lunch: Reflections on Arbitrum and Optimism
原文作者：Four Pillars
原文編譯：Ken，ChainCatcher
關鍵摘要
Base 宣布將從 Optimism 的 OP 堆疊轉型為專有的統一架構，給市場帶來強烈衝擊，重創了 $OP 價格。
Optimism 在 MIT 許可證下完全開源代碼，並對加入“超級鏈”的鏈實行收益共享模式。Arbitrum 採用“社區原始碼”模式，要求基於 Orbit 構建的鏈若在 Arbitrum 生態系統之外結算，需貢獻 10% 的協議收入。

作者：Danny @IOSG

Curator 模式的爆發
DeFi 活動強度已經回到接近 DeFi Summer 的水平，但鏈上穩定幣供給規模仍在持續擴大。意味著鏈上越來越有錢，而 DeFi 的產品形態暫時無法被更廣泛的用戶理解、使用和分發。
▲ DeFi TVL, 資料來源：Defillama
▲ Stablecoin MC, 資料來源：Defillama
過去幾年，DeFi

2025年比特幣價格飆升，加密富豪紛紛投資傳統房地產以避險。DeFi創始人Kulechov以2200萬英鎊購入倫敦豪宅，反映市場疲軟及豪宅交易的變化。同時，Tether也在積極購入黃金，顯示數字資產持有者向實物資產轉移的趨勢正愈發明顯。

加密市場遭遇劇烈回撤，比特幣短時間內從約89,000美元跌至82,000美元，跌幅約7-8%。主要原因是科技股下滑、地緣政治風險加劇及流動性枯竭。微軟財報引起AI效益擔憂，科技股全面下跌直接影響加密市場。大規模清算事件加劇賣壓，導致價格繼續下探。市場結構脆弱，缺乏強勁買盤，未來可能面臨更大調整風險。

原文標題：The Crypto Market was Much Healthier 5 Years Ago
原文作者： Jeff Dorman (Arca CIO)
原文編譯： 深潮 TechFlow

導讀：
加密市場是否正變得越來越乏味？Arca 首席投資官 Jeff Dorman 撰文指出，儘管基礎設施與監管環境從未如此強大，但當前的投資環境卻處於「史上最糟」。
他犀利地批判了行業領袖將加密貨幣強行轉變為「宏觀交易工具」的失敗嘗試，導致各類資產相關性極度趨同。Dorman 呼籲回歸「代幣作為證券包裝」的本質，關注

作者：Zhou，ChainCatcher
2025 年底，總部位於香港的加密支付公司 RedotPay 完成了由 Goodwater Capital 領投的 1.07 億美元 B 輪融資，紅杉中國、Pantera Capital、Circle Ventures 等頂尖機構均出現在跟投名單中。
圖片來自 RootData
為何成為支付賽道的黑馬？
RedotPay 的故事始於 2023 年初，其聯合創始人兼 CEO Michael Gao 曾服務於匯豐（HSBC）、星展（DBS）等頂級銀行，也曾是加密技術服務商 ChainUp 的核心成員。此外，公司的 COO Troy

Mask Network 宣布接管去中心化社交协议 Lens Protocol，这反映了去中心化社交项目的发展困境。Lens 由 Aave 創始人推出，旨在挑戰數據壟斷，但活躍用戶少於預期。Mask Network 計劃提升去中心化社交體驗，然而整個領域的宏大敘事已被現實打破。

作者： Chloe， ChainCatcher

在傳統金融的世界裡，股票回購通常被視為市場信心的“強心針”。當一家公司宣布回購股份，往往意味著管理層認為股價被低估，或是公司擁有充裕的現金流。然而，相似的策略套用在 Web3 項目上卻無法帶來正向效果。
近期 Jupiter 聯創 SIONG 在 X 上發起討論，提議停止 $JUP 代幣的回購計劃。他表示 Jupiter 在過去一年投入了超過 7,000 萬美元進行代幣回購，但幣價表現卻乏善可陳；同時，Helium 創始人 Amir

作者：zhou, ChainCatcher
2026 年伊始，比特幣價格的劇烈震盪將加密做市商 Wintermute 再次推向風口浪尖。
在元旦期間全球市場流動性最薄弱的窗口期，Wintermute 頻繁向幣安大額注資，引發社區關於“機構秘密砸盤”的強烈質疑。
12 月 31 日跨年夜，比特幣價格正徘徊在 9.2 萬美元附近。鏈上監測數據顯示，Wintermute 在當日向幣安淨存入了 1213 枚比特幣，價值約 1.07 億美元。
轉帳時間點剛好發生在歐美交易員進入深夜休息、亞洲交易時段收尾時段，是公認的流動性最為匱乏的真空期。或受此賣壓沖擊，比特幣價格迅速失守，跌破 9 萬美

來源：a16zcrypto
編譯：Zhou, ChainCatcher
1. 今年我們將看到更好、更巧妙的穩定幣入口
去年，穩定幣的交易額估計高達 46 萬億美元，不斷刷新歷史新高。為了更直觀地理解這個數字：這相當於 PayPal 交易額的 20 多倍；接近 Visa（全球最大的支付網絡之一）交易額的 3 倍；並且正迅速逼近美國電子金融交易網絡 ACH 的交易額。
如今，你可以在不到一秒的時間內以不到一美分的價格發送穩定幣。然而，尚未解決的問題是，如何將這些數字貨幣與人們日常使用的金融體系連接起來——換句話說，就是如何為穩定幣提供出入通道。
新一代初創公司正在填補這一空白，

DeFi逐漸失去探索感，參與者行為高度趨同，收益被視為基本預期，借貸變成短期融資，信任危機加劇，使生態變得更封閉。未來要重塑吸引力，需推動不同用戶行為的結構化，避免繼續優化現有模式。

原文標題：加密貨幣正在走向主流——但方式可能出乎你的意料
原文作者：@binafisch
編譯：Peggy，BlockBeats
編者按：
加密貨幣正在走向主流，但方式可能與你的想像完全不同。它不會以比特幣、以太坊或 Solana 的形式出現，也不會被 NFT 藝術或迷因幣主導，而是悄然融入數位金融和網際網路底層，成為應用程式之間的安全通訊層，就像從 HTTP 向 HTTPS 的轉變一樣。
如今，穩定幣交易量已逼近 Visa 和 PayPal，Web3 正在「隱形」進入日常生活，未來的

來源：Greenfield
編譯：Zhou, ChainCatcher
數字資產生態系統正以意想不到的方式不斷演變：新的基本要素、新的行為模式、新的協調工具層出不窮。一年前還被視為實驗性的事物，如今可能已然成為基礎性要素。作為投資者，我們的職責是密切關注這些變化，了解哪些新興理念能夠發展成為持久的基礎設施，並真正獲得市場認可。
去年，我們分享了對未來一年發展趨勢的預測。今年，我們將另闢蹊徑。我們不再妄稱預知未來，而是希望分享我們的願景：一份包含十項想法、問題和產品的願望清單，我們希望創始人們能在 2026 年著手解決這些問題。
通過這些思考，我們能夠更深入地了解下一批意義重大的機

這篇文章探討了金融市場和DeFi中的自然選擇法則，通過分析Stream Finance的崩潰，揭示了隔離金庫+托管人模式的脆弱性。Stream的失敗展現了盲目追求收益和市場份額的設計缺陷，強調了風險管理和透明度的重要性。只有那些能夠有效應對市場壓力的協議，才能在競爭中生存下來。文章最終指出，未來的成功在於遵循更嚴格的設計原則，而非單純追求收益。

DeFi市場經歷了自2022年Terra UST崩盤以來的最大資金外流，達10億美元。Stream Finance因虧損9300萬美元而凍結存取款，導致其穩定幣xUSD大幅下跌，引發連鎖清算。此事件暴露出DeFi協議的脆弱性和透明度不足，市場警示用戶風險控制的重要性。

MMT轧空事件揭示了市場操控及信任危機。KOL和投機者因高槓桿做空而遭遇巨額虧損，暴跌幾乎回吐所有蒸發資本。該事件提醒投資者在不確定市場中需謹慎控制風險，以免重蹈覆轍。