比特幣以太坊ETF資金流出與DeFi槓杆縮減引發市場調整——市場結構重組信號顯現

Source: TokenPost Original Title: 비트코인·이더리움, ETF 자금 이탈과 디파이 레버리지 축소에 동반 조정…시장 구조 재편 신호 Original Link: https://www.tokenpost.kr/news/cryptocurrency/309742 比特幣和以太坊市場正因ETF需求下降和DeFi部門槓杆縮減而經歷調整。這一現象雖然是短期弱勢因素，但從中長期來看，可能成爲市場體質改善的契機。

根據CoinMetrics最新數據，自10月中旬以來，比特幣現貨ETF共流出49億美元（約7.2萬億韓元），創下2025年4月以來最大規模的資金流出。同時，數字資產信托（DAT）產品的溢價也在向淨資產價值（NAV）收斂，這限制了資本流入和比特幣持倉擴大的空間。

代表性的DAT產品——某知名企業目前持有約64.987萬個比特幣。平均買入價爲7.4333萬美元，受近期股價下跌影響，比特幣買入速度已放緩至2021年水平。這一現象被解讀爲與美國債券市場降溫相似的趨勢。

10月10日，永續期貨市場發生大規模清算事件，未平倉頭寸（Open Interest）規模在短短幾小時內下降30%以上。這導致資金費率移向中性或略微負值區域，DeFi借貸市場也出現了類似的調整。

以太坊基礎貸款遭受重創。隨着某穩定幣最近脫錨，某借貸平台V3中該穩定幣的貸款規模下降65%。此外，WETH和流動性質押代幣等以太坊相關資產基礎的貸款下降35%-40%。

比特幣、以太坊、某公鏈等的現貨流動性仍處於低位。相比10月初，交易訂單簿上方的深度下降30%-40%，整個山寨幣市場中做市商保持保守態度，市場恢復需要時間。

CoinMetrics分析認爲，這種內部重置與宏觀環境的不確定性相互交織。利率下調預期減弱、科技股疲軟、地緣政治風險等外部因素刺激了風險規避心理，對加密貨幣需求產生了制動作用。

在這一背景下，比特幣與黃金的價格聯動性也有所減弱。黃金今年漲幅超過50%，但比特幣漲幅受限。與此同時，人工智能相關科技股也表現疲軟，凸顯了整體流動性萎縮的市場特徵。

積極的一面是，市場整體正向更中立、低槓杆的結構轉變。若ETF流入恢復、DAT擴大、穩定幣供應增加、現貨市場流動性回升等因素齊頭並進，將爲價格穩定和反彈奠定基礎。

然而，這些復蘇跡象目前尚未顯現，宏觀經濟緊張局勢與需求復蘇之間的拉鋸戰預計將繼續。

市場解讀：機構需求下降和槓杆縮減影響了比特幣弱勢，但有利於市場體質改善。低層級的結構穩定在長期可能成爲積極信號。

策略重點：需要持續關注ETF和DAT需求復蘇情況，DeFi市場貸款規模及流動性變化也將成爲短期方向性的重要變量。