PepsiCo vs Coca-Cola：誰才是更好的投資選擇？

今年股市表現差異大。Coca-Cola (KO)漲了16%，而PepsiCo (PEP)反而跌了10%。爲啥？主要是PEP在北美市場遭遇滑鐵盧——Frito-Lay零食部門需求放緩，加上Quaker燕麥片因沙門氏菌污染召回（污染源竟然在工廠潛伏了4年），直接拖累了有機銷售增長。

營收對比：KO更穩，但PEP基數更大

2021-2024年間，Coca-Cola年均增長7%（從387億美元增至471億美元），略勝PepsiCo的5%增速（從795億美元增至919億美元）。KO的增長主要靠精準定價對沖通脹壓力，北美和拉美市場表現堅挺。PEP雖然也通過提價和零糖Pepsi、Gatorade的市場份額穩定了增長，但Quaker危機直接拖累了整體數字。

利潤率反轉：PEP悄悄翻身

這裏有個有意思的現象——Coca-Cola的淨利率從25.3%下滑到22.6%（成本和營銷開支上升），而PepsiCo反而從9.6%爬升到10.4%。這背後是PEP的成本管理和定價策略開始見效。

財務健康度：KO更穩健

Coca-Cola的負債率只有16%（PEP是27%），現金儲備佔資產比也更高（14% vs 8%）。從數字看，KO確實財務更穩。

4年股價對比：都輸給大盤

2021年初至今，KO漲40%（從50美元到70美元），PEP只漲4%（從130美元到135美元），而標普500漲了65%。兩個飲料巨頭都被大盤甩在身後。細看年度表現：

• KO：2021年+11%、2022年+11%、2023年-4%、2024年+9%
• PEP：2021年+21%、2022年+7%、2023年-3%、2024年-8%

KO更穩定，但PEP最近這兩年有點拉胯。

估值才是關鍵：PEP被嚴重低估

這是反轉的地方。PEP目前以17倍本益率交易（每股調整後收益8.03美元），遠低於其4年平均的22倍PE——也就是說PEP現在被低估了。相比之下，KO以25倍本益率交易（每股2.89美元），已經高於其22倍歷史平均水平。

投資結論：PEP更值得買

PEP雖然在Quaker事件後遭遇短期打擊，但考慮到：

1. 當前估值處於歷史低位
2. 北美市場有回升空間
3. 預計明年收入恢復至中個位數增長

從價值投資角度，PEP現在比KO更具吸引力。當然，如果你想規避單只股票的波動，分散投資組合也是選項。