RLUSD更受以太坊青睞：Ripple穩定幣供應82%流向EVM生態，XRPL面臨結構性劣勢

Ripple 推出的穩定幣 RLUSD 在發行一年後迅速擴張，總供應量已達到 12.6 億美元。然而，其中 82%（約 10.3 億美元）部署在以太坊上，而原生 XRP 帳本（XRPL）僅承載 2.35 億美元，顯示市場明顯偏向以太坊更成熟的 DeFi 生態。

以太坊具備深厚的美元流動性與穩定幣體系，Aave、Curve、Uniswap 等頭部協議使 RLUSD 得以無縫融入現有金融基礎設施。當前 Curve 上的 USDC/RLUSD 池擁有約 7400 萬美元流動性，爲機構交易、套利與收益策略提供低滑點環境。因此，對資金規模較大的機構投資者而言，以太坊是更具效率與深度的選擇。

反觀 XRPL，其 DeFi 基建起步較晚。協議級 AMM 直到 2024 年才上線，新建的資金池仍缺乏流動性，加之 XRPL 的設計要求用戶維持 XRP 儲備與設置信任線，甚至可能需要發行方授權，這些機制在提升合規性的同時也提高了使用門檻，限制了 RLUSD 在 XRPL 的自然擴散。

鏈上數據進一步顯示 RLUSD 在以太坊具備強勁的真實需求，而非“被動鑄造”。以太坊上 RLUSD 的周均交易量約 10 億美元，遠高於年初的 6600 萬美元；周均交易筆數達 7000 筆，也明顯高於年初的 240 筆。交易量與交易筆數同步增長，意味着不僅大額資金在使用 RLUSD，散戶與中小機構參與度也在提升。目前 RLUSD 在以太坊的持有者已達 6400 人，是年初的 8 倍以上。

這些結構性差異使 RLUSD 在以太坊呈現“無許可式增長”，而在 XRPL 上則遭遇機制性阻力。未來六個月，若以太坊生態保持當前活躍度，RLUSD 的以太坊供應量預計可增至 14 億至 17 億美元，而 XRPL 仍可能保持相對低佔比。

Ripple 若希望增強 XRPL 的競爭力，需要推出 AMM 激勵計劃、改進錢包的一鍵式信任線配置，並擴大原生流動性池規模。樂觀情況下 XRPL 或可增長至 5 億美元的流動性，佔總供應約四分之一；但若以太坊進一步擴大領先優勢，RLUSD 的 80%–90% 供應可能長期停留在 EVM 系統中。

目前 RLUSD 面臨的核心悖論在於：Ripple 要成爲全球前列的穩定幣發行商，反而必須依賴其最大競爭網路——以太坊——作爲主要增長引擎。（CryptoSlate）