爲什麼策略(MSTR)現在的價值低於其比特幣持倉

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資料來源：CoinEdition 原標題：爲什麼策略(MSTR)現在的價值低於其比特幣持有量 原始連結：

• 策略的市場價值已低於其淨比特幣持有量。
• 該公司爲債務和股息支付創建了14.4億美元的儲備。
• 分析師和評論員對該戰略的影響意見不一。

Strategy的市值已跌至其比特幣持有價值之下，即使該公司在12月1日建立了14.4億美元的現金儲備。

衆多分析師對其影響發表了看法。YouTuber 亞當·利文斯頓等人表示，此次更新削弱了與公司比特幣重資產負債表相關的長期清算恐懼。

市場資本落後於淨比特幣頭寸

Strategy Inc. 目前的估值大約爲 $45 億。這一數字比其 650,000 BTC 的當前價值低近 $10 億，而這些 BTC 在最近的價格下超過 $55 億。

即使在扣除82億美元債務後，該公司的比特幣淨持有量仍然高於其市場估值。

Kobeissi Letter表示，差距表明市場正在低估公司的財務結構，並指出比特幣的淨值現在超過市場資本幾十億美元。該股票在過去一天內下跌了約12%，自十月初以來下跌了57%。

公司建立14.4億美元現金儲備

新宣布的美元儲備是通過市場銷售股票融資的，專用於分紅和利息支付。

戰略表示，目前儲備金覆蓋大約21個月的義務，計劃根據市場情況將其擴展到至少24個月。

“建立美元儲備以補充我們的比特幣儲備標志着我們發展的下一步，” 執行主席邁克爾·塞勒表示。首席執行官方樂補充道，該儲備增強了公司抵御短期波動的能力。

該公司還確認購買了130個額外的比特幣，使其持有量達到650,000 BTC，平均價格約爲74,436美元。

“重大轉折點”

比特幣作者和MSTR持有者亞當·利文斯頓在新聞發布後不久發布了一段長視頻分析。他表示，新的儲備消除了公司可能破產的過去聲明的依據。

根據利文斯頓的說法，儲備使公司幾乎可以在不需要出售任何比特幣的情況下，擁有近兩年的運營資金——這與長期以來網路上聲稱公司面臨強制清算的說法相矛盾。

他還表示，這次更新解決了評級機構對流動性和市場準入的擔憂。憑藉不斷增長的比特幣儲備和大量現金緩衝，他認爲公司現在更好地定位於應對波動，同時仍在積累比特幣。

此外，他強調這個公告"扼殺了'LUNA 2.0'的敘述"，並迫使批評者重新思考他們對公司財務穩定性的假設。

此外，該戰略的支持者表示，雙儲備模型提高了彈性。JAN3的首席執行官Samson Mow將公司的財政結構描述爲“堡壘”，並表示現金儲備充當了長期比特幣持有的護城河。

彼得·希夫：“我們還能假裝多久？”

與此同時，比特幣批評者彼得·希夫進行了反駁。他認爲該模型依賴於發行股權和高成本債務來購買資產或保持流動性，並質疑如果資本市場收緊，它是否能夠生存。

"投資者還要假裝這是一家真正的企業，而不僅僅是對比特幣的賭博，還要多久？"他寫道。

指導已更新以反映比特幣波動性

戰略還更新了其2025年的指引，使用年末比特幣價格區間爲85,000美元到110,000美元。它對營業收入、淨收入和每股收益進行了廣泛的預測，指出其結果容易受到比特幣價格的影響。

高管補充說，預測假設將進行更多的資本募集，以資助額外的比特幣購買並維持儲備。