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CEX報告:市場接近局部底部,並正過渡至盤整階段

12 月 2 日,CEX 發布報告表示,「上周,比特幣出現顯著反彈,這一反彈與我們之前的觀點一致,即從時間維度來看,市場正接近局部底部,盡管價格層面的底部是否已現仍有待觀察。然而,隨着極端去槓杆、短期持有者的投降,以及賣方疲軟跡象的出現,我們認爲市場已爲穩定階段的開啓奠定了基礎。鏈上指標進一步印證了這一觀點:調整後的已支出利潤比自 2024 年初以來僅第三次跌破 1,這與此前週期性低點(2024 年 8 月和 2025 年 4 月)觀察到的損失實現動態相符。當前的損失深度也可從實體調整已實現損失中看出,每日飆升至 4.034 億美元,超過以往主要低點的該指標測量水平。這一水平的已實現損失通常意味着投降接近完成,而非更深跌勢的開始。同時,衍生品數據顯示市場正進行受控重置:BTC 期貨總未平倉合約(OI)已降至 591.7 億美元,遠低於 941.2 億美元的峯值,表明槓杆正在有序消化。OI 持續收縮,同時現貨價格漲,顯示市場更多是空頭回補而非新一輪投機風險加倉,這進一步強化了市場正在過渡到更穩定的盤整階段的觀點,脆弱性降低,並有可能在第四季度建立持續復蘇的底部。」

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