ProShares 推出專注於國庫券儲備和符合 GENIUS 法案的新穩定幣 ETF

機構對受監管加密貨幣敞口的需求推動了新產品的推出，例如與美國立法相關的穩定幣ETF，該產品現在擁有專門的貨幣市場工具。

ProShares 推出符合 GENIUS 法案的貨幣市場ETF

ProShares 在紐約證券交易所阿卡（NYSE Arca）上市了一款新的貨幣市場基金，代碼為 IQMM，專為穩定幣儲備管理而設計。ProShares GENIUS貨幣市場ETF是首個根據GENIUS法案架構的交易所交易基金，該法案是去年七月簽署的美國穩定幣法，旨在吸引尋求完全合規儲備策略的發行者。

GENIUS法案規定穩定幣代幣必須以1:1比例由安全、流動性高的資產支持。這些儲備必須是短期美國國債或類似的政府證券。此外，法案還明確規定嚴格的到期限制，這直接影響IQMM的投資組合構建和風險狀況。

IQMM僅投資符合法律資格的儲備工具，持有最大到期日為93天的證券。這一上限與GENIUS法案的要求完全一致。儘管如此，這一緊湊的到期時間窗口也使該基金成為一個保守的現金管理工具，適合優先考慮流動性的機構。

ProShares 表示，該ETF採用謹慎策略，強調透明度和每日流動性。其策略專注於短期美國政府票據，而非信用工具，這可能吸引希望簡化合規流程並降低運營複雜性的發行者。

目標用戶及在穩定幣儲備管理中的角色

該基金主要面向機構參與者，尤其是穩定幣發行者的財務和風險管理人員。Ripple、Circle 和 Tether 等公司被列為潛在用戶，因為它們必須維持大量高流動性資產池來支持其代幣並滿足監管要求。

通過這一結構，發行者可以使用單一工具，而不必自行管理短期國債的滾動購買。然而，他們仍然暴露於美國政府債務市場，只是通過ETF包裝來實現。這可能簡化報告和監督流程，對於大型、具有系統性影響的穩定幣運營商來說尤為重要。

該ETF的緊湊到期時間設計旨在支持每日贖回需求。持有較短期限的債券有助於降低利率風險，並在市場壓力下出售時減少實現損失的可能性。此外，這種設置還可能限制市值波動，這在儲備必須緊密追蹤代幣負債時尤為重要。

目前全球穩定幣市場的流通量約為3000億美元，USDT 和 USDC 主導發行。Tether 最近推出了其 USAT 穩定幣，而 Circle 也在多個區塊鏈和地區擴展 USDC 的影響力，強化了可擴展儲備框架的需求。

隨著更多發行者出現，專注於穩定幣儲備管理的受監管產品可能變得越來越重要。儘管新ETF主要面向機構而非在論壇上詢問“是否有穩定幣ETF”的散戶交易者，其結構仍可能影響未來產品的設計和監管方式。

IQMM 在監管與市場格局中的定位

IQMM背後的穩定幣ETF概念與GENIUS法案緊密相關，該法案正式規範了美國的儲備標準。通過與該框架直接對接，該ETF為發行者提供了一個簡便的方式，證明其支持資產符合法定標準，而無需組建由監管機構逐案審查的定制投資組合。

由於IQMM僅投資到期日為93天或以下的短期國債工具，其運作類似於傳統的政府貨幣市場基金。然而，其市場推廣和設計明確針對穩定幣發行者，而非企業財務或零售現金管理者，這使其與更廣泛的貨幣市場國債工具有所區別。

從風險角度來看，該保守的使命旨在優先保護資本和確保即時流動性。此外，專注於政府票據而非商業票據或銀行存款，符合政策制定者推動將穩定幣儲備保持在不會在危機中凍結或受損的工具中的方向。

評估如何投資穩定幣ETF敞口的機構投資者，可能會將IQMM視為一個利基產品。它並非作為投機性加密貨幣的工具，而是支撐數字資產生態系統中特定部分的基礎設施，特別是那些管理大量美元掛鉤代幣的機構。

市場增長預測與機構興趣

分析師預計，未來十年內，穩定幣市場將大幅擴張。美國財政部長 Scott Bessent 表示，到2028年市場規模可能達到2兆美元，到2030年則可能達到3兆美元。此外，這些預測假設代幣化美元在支付、交易和鏈上金融中的整合將持續進行。

花旗銀行提出的基本預測是，到2030年，穩定幣流通量將達到1.9兆美元，樂觀情境則為4兆美元。渣打銀行也預測到十年末約2兆美元。然而，該行同時警告，到2028年，可能有多達5000億美元從美國銀行存款轉移到穩定幣，重塑資金流。

自去年七月GENIUS法案成為法律以來，幾家大型金融機構已進入市場。富達最近推出了FIDD穩定幣，而花旗和美國銀行則在探索自己的代幣化美元產品。此外，這波新進者表明，穩定幣已不再局限於加密原生的發行者。

隨著越來越多的銀行和資產管理公司推出產品，對於標準化、符合GENIUS法案的儲備工具的需求可能會增加。專門圍繞短期國債建立的基金，可能成為機構穩定幣托管團隊、財務部門和風險管理人員尋求可預測結構的核心工具，而非定制投資組合。

對投資者和更廣泛的數字資產生態系統的影響

對投資者而言，IQMM凸顯了傳統金融與數字資產之間正朝著受監管、低風險結構發展的趨勢。它並非旨在與波動較大的加密代幣競爭，而是為其提供支撐。隨著儲備專注ETF生態系統的擴展，可能會間接影響機構在交易和支付流程中更為自如地採用穩定幣。

由於該基金類似於政府貨幣市場ETF，其回報特性應追蹤當前的短期美國利率，而非加密市場周期。此外，如果到2030年穩定幣供應達到數兆美元的預測成真，像IQMM這樣的工具所持有的儲備規模可能成為全球固定收益市場的重要特徵。

最終，IQMM的推出標誌著穩定幣儲備更正式化基礎設施的邁進。隨著GENIUS法案等監管措施的落實，以及從富達到大型銀行的更多機構進入該領域，專門的貨幣市場產品可能在連接傳統資本市場與鏈上金融方面扮演越來越重要的角色。