今天市場經歷了一個動盪的日子。現在一切都處於完全的避險模式——股票、比特幣、商品，你說得出來的都在這樣。道瓊斯指數下跌了592點（-1.2%），標普500下跌84點（-1.23%），納斯達克下跌363點（-1.59%），小型股受到的打擊更大，跌了-1.79%。當避險情緒佔據上風時，你真的會看到這種破壞蔓延到每個角落。

亞馬遜盤後下跌8%，儘管營收和AWS數據都超出預期——2134億美元對比預期的2115億美元。但事情是這樣的：他們計劃在人工智能基礎設施方面投入$200B ，這讓投資者感到害怕。與此同時，他們本週又裁員1.6萬人（自去年底以來已裁員3萬人），而且他們的12個季度盈利連續增長終止了。這就是當避險恐懼佔據上風時會發生的事情——即使是穩健的盈利也會受到懲罰，因為投資者開始質疑支出優先事項。不過，Roblox逆勢而行，第四季度業績好於預期，DAU（每日活躍用戶）大幅增長（1.44億，較去年同期增長69%），股價上漲20%。而Affirm也超出預期，EPS為37美分（較去年同期增長61%），但在盤後交易中仍下跌了4%。消費者信貸的擔憂是真實存在的。

更大的格局是：當避險動能啟動時，成長故事和重資本支出的投資會被重新評估。我們現在在科技股中看到這一點。值得關注的是，這種情緒會持續多久。