𝐒𝐈𝐋𝐕𝐄𝐑 𝐄𝐓𝐅 𝐈𝐍𝐅𝐋𝐎𝐖𝐒

𝐒𝐈𝐋𝐕𝐄𝐑 𝐄𝐓𝐅 𝐈𝐍𝐅𝐋𝐎𝐖𝐒

iShares白銀信託正以一個告訴你現實的速度吸收金屬，這代表銀市正在發生一些真正的事情。

5月11日，全球最大白銀ETF增加了33.78噸白銀持倉，使其總持倉達到15,118.67噸。這次新進流入是在前一天增加了36.59噸之後，當時持倉已經達到15,084.89噸。連續每日如此大規模的增加並不常見，這種情況通常發生在需求旺盛、有人或某些人群有信心建立倉位的時候。

追溯到五月初的白銀持倉數據顯示，持倉約為15,048噸，這意味著信託在短短幾天內吸收了大約70噸。四月的數據則完全不同，該ETF在整個月中減少了約254.77噸，顯示出一段分配期。從四月的拋售到五月的積累的明顯轉折點，值得關注。

白銀的宏觀背景非常有利。由於印度和白銀支持ETF的需求激增，倫敦市場出現嚴重的實物供應緊張，形成了真正的緊縮局面。白銀相關ETF的淨資產現在約為356.1億美元。Global X白銀礦工ETF在最近一周內吸引了約2.44億美元的資金，這使得在外流單位數量上增加了4.8%。這種在實物信託、礦業ETF和期貨市場的廣泛資金流動，表明是機構投資者的布局，而非零散的散戶投機。

價格走勢證實了這一動能。今年以來，白銀已上漲了151%，接近每盎司80美元，並且保持在關鍵移動平均線之上。過去兩個月，漲勢明顯加快，與四月到五月的ETF積累轉變同步。相對強弱指數（RSI）徘徊在顯示強勁動能但尚未極度疲乏的水平。

白銀的實物市場動態與包括比特幣在內的硬資產交易之間存在自然聯繫。當實物白銀出現供應緊縮且ETF積累加速時，這表明投資者對非法定貨幣儲值的需求正在擴大。這種情緒常常會滲透到其他資產類別。近期某些時期，白銀的資金流入甚至超過了黃金ETF的流入，這值得注意，因為白銀除了具有貨幣溢價外，還具有較強的工業需求特性。在經濟面臨3.8%以上的粘性通脹和市場目前預期聯邦儲備可能加息的情況下，硬資產能吸引資金的條件已經形成。

四月的254噸資金抽離與五月的快速再積累形成鮮明對比。四月的持續拋售反映了對貴金屬的情緒降溫。這一反轉表明宏觀經濟或供應前景出現變化，促使機構投資者從分配轉向積累。究竟是伊朗衝突對能源和硬資產需求的影響、聯儲預期的轉變，還是倫敦供應緊張到買家的數學問題，目前尚不完全清楚。但可以確定的是，資金流已經以信念轉向。

你是否將白銀ETF的積累激增視為更廣泛的硬資產交易進入新階段的確認？這是否改變了你對比特幣與貴金屬短期相關性的看法？而隨著白銀ETF流入加速，而某些地區的黃金流入已趨於正常，你是否將此視為避險資產內部的輪動，還是整個類別的擴展？

本文章僅供參考，並不構成財務建議。
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