代幣化國債正成為加密貨幣基礎設施中最重要的結構性轉變之一。

該類別已經從2024年初的$1B 以下擴展到今天大約$13B–15B的代幣化美國國債敞口。
這一變化並非由投機驅動，而是由對能在鏈上系統自由流動的收益型抵押品的需求所推動。
@OndoFinance 是這一轉變最明顯的例子之一。
USDY 和 OUSG 將短期國債轉化為可轉讓的鏈上資產，並持續產生收益。
➤ 產品的總鎖倉價值範圍在$2.5B–3.7B+
➤ USDY 在DeFi整合中流通強勁
➤ 快速擴展到代幣化股票（接近$1B 規模）
➤ 在以太坊、索拉納和XRPL生態系統中的部署
這裡的變化不僅是獲取收益的途徑，更是國債一旦可編程後的轉變。
它們不再是靜態持有，而開始像抵押品一樣行為，可以在借貸市場、結算層和結構化產品中自由流動。
這一轉變提高了整個系統中的抵押品流通速度。
其他協議正在構建不同層次的同一轉變。
@pendle_fi
➤ 約14億美元的總鎖倉價值
➤ 將收益拆分為可交易的組件
➤ 創建固定與可變利率市場
➤ 在鏈上引入利率機制
@maplefinance
➤ 超過20億美元的借貸活動
➤ 機構信貸基礎設施
➤ 具有實際借款人的鏈上私有債務市場
➤ 由信貸需求支持的收益，而非通脹
@fraxfinance
➤ 國債支持的穩定幣系統
➤ 協議控制的流動性和儲備
➤ 垂直整合的貨幣設計
➤ 將實體資產融入穩定幣結構
它們並非在同一層面競爭。
每個都在資本結構的不同層面運作：抵押品、信貸、收益和流動性協調。
隨著實體資產持續進入加密貨幣，競爭的焦點也從代幣機制轉向更根本的問題：
流動性背後的金融架構質量。
✍️ 結論：
代幣化國債和實體資產正成為核心金融基礎設施，而非實驗性資產。