利空（壓制金價）

• 美聯儲加息預期飆升：5月非農17.2萬（預期8.5萬），失業率4.3%；市場押注12月前加息概率超76%，10年期美債收益率站上4.5%，持有黃金機會成本大增。

• 美元走強+資金外流：美元指數回升，黃金ETF持續贖回（5月淨流出20億美元），機構資金轉向美債。

• 通脹韌性+油價高位：美國CPI居高，中東局勢推高油價，通脹擔憂難消，美聯儲難降息。

利多（托底金價）

• 全球央行持續囤金：連續16年淨買入，2026年一季度淨購244噸（五年同期最高）；中國央行連續19個月增持，在4200–4300美元形成強支撐。

• 地緣風險未消：中東局勢反覆、美伊博弈，避險需求間歇性支撐。

三、技術面（走勢與關鍵位）

• 趨勢：日線處於中期下行通道，自3月高點5500美元回落，空頭主導。