比特幣接近 63,500 美元，徘徊在挖礦成本附近，使礦工達到收支平衡

比特幣目前交易在約63,500美元附近，分析師查爾斯·愛德華茲表示，這個水平與網絡的平均生產成本相符，即一般礦工停止盈利的門檻。

• 主要重點：
• • 比特幣上週五創下2026年的低點59,100美元，使其市值首次跌破1.2兆美元，自2024年10月以來首次。
• • Capriole的查爾斯·愛德華茲將比特幣的電力成本底線定在50,000美元，因為現貨價格正測試生產成本。
• • 礦工盈利能力已降至14個月來的最低點，推動較弱的礦機走向關閉區域。

礦工被逼到收支平衡線

近期的拋售將比特幣拉回到一個歷史上標誌長期價值的價格區間。在X平台的一篇貼文中，Capriole投資公司的創始人愛德華茲寫道，比特幣“回到其生產成本”，並且“礦工現在平均剛好收支平衡。”他補充說，長期來看最好的投資機會一直在當前區域與網絡電力成本之間，他將電力成本定在50,000美元。

比特幣目前的價格等於其生產成本，根據Capriole，礦工現在平均剛好收支平衡。 生產成本是挖掘一枚硬幣的全部費用，包括硬體、電力和其他開銷。當市場價格跌至該數字時，效率最低的運營開始出現虧損，面臨要么承擔損失，要么關閉機器的選擇。

愛德華茲認為，在過去五年中，電力成本尤其成為比特幣交易價格的硬底線，他將此觀察與中本聰的原始理論聯繫起來，即價格趨向於生產成本。

市場的殘酷拉鋸

收支平衡的說法正值比特幣處於動盪之中，週五跌至2026年的低點59,100美元，超過351,000名交易者在單一24小時內被清算。這次下跌使比特幣今年迄今的損失約30%，並短暫將市值跌破1.2兆美元，這是自2024年10月以來的最低水平。

儘管資產已經回升至約64,000美元，但動能仍然脆弱。壓力不僅來自現貨價格，美國現貨比特幣交易所交易基金（ETF）在5月下旬至6月初的10到11個交易日中，資金流出估計達到28億至35億美元，其中一周的贖回金額約34億美元，為2024年初基金推出以來最大的一周資金外流。

自2022年以來，策略公司首次出售比特幣，增添了悲觀情緒，儘管公司堅稱仍致力於增加持倉，昨日又增持了1,550枚比特幣。

當數學不再適用於礦工時

對礦工來說，生產成本的價格不僅是討論點，更是一場經營危機。挖礦盈利能力已降至14個月來的最低點，許多礦機已接近所謂的關機價格，即維持一台機器運轉的成本超過其挖出的比特幣收益。2024年的減半將每個區塊的獎勵減少到3.125 BTC，而網絡難度持續上升，從兩端壓縮利潤空間。

Bitcoin.com News曾追蹤過過去周期中的相同動態，研究礦工投降的臨界點，即價格跌破生產成本的時候。幾年前，情況正好相反，生產成本遠高於現貨價，迫使較弱的運營商出售儲備。研究也指出，能源和硬體成本的上升已將全包挖礦成本推升至歷史新高，縮小了礦工在價格下跌時的緩衝空間。

這種壓力幫助解釋為何越來越多的上市礦工轉向人工智慧（AI）和高性能計算，租用數據中心容量給AI租戶，這些租戶的收入遠比區塊獎勵穩定。對某些運營商來說，這一轉變已成為比特幣挖礦之外更大的增長動力。

在所有這些情況下，Capriole的觀點最終是看多的，從長遠來看，因為在2019年和2022年的熊市中，比特幣曾在生產成本以下交易，然後逐漸回歸，獎勵在接近底部時進場的買家。這一模式是否會重演，取決於礦業數學之外的變數，包括美國利率走向、ETF資金流的速度，以及更廣泛的地緣政治緊張局勢。