近日，Space Exploration Technologies（SPCX 6.72%），也就是廣為人知的 SpaceX，其首次公開發行（IPO）吸引了全球目光，極少數公開上市能與之匹敵。
雖然 SpaceX 股票定價為 135 美元，但股價實際上在 Nasdaq 以約 150 美元開盤。首個交易日收盤時，股價報 161 美元。漲勢延續至第二個交易日，漲幅約 20%。SpaceX 股價隨後進一步攀升，最高觸及約 226 美元，之後才回檔。最近，股價約在 162 美元附近交易——仍略高於開盤價。
這種急漲後急跌的走勢，凸顯了備受期待的 IPO 往往伴隨著極端波動。在我看來，這個模式呼應了 Snowflake（SNOW +0.25%）2020 年 IPO 爆炸性但最終崎嶇不平的軌跡。明智的投資人正在質疑，SpaceX 的早期漲幅是否能夠持續，或者那些追逐動能的人是否將面臨長期失望。
圖片來源：Getty Images。
Snowflake 於 2020 年 9 月上市。該公司的發行堪稱科技業的里程碑事件，因為當時它是史上規模最大的軟體 IPO。
Snowflake 將股價定為 120 美元，但股票以 245 美元開盤，首個交易日收在 254 美元——價值翻了一倍多。這波漲勢反映出市場對高成長雲端軟體公司（除了大型科技股之外）出現了新的需求。
一個月後，Snowflake 從開盤當日的飆升中回落，但仍維持在高檔，交易區間約在 240 美元。到了 2020 年 12 月，該公司股價仍穩居高位，市值溢價，儘管華爾街已開始質疑其估值擴張。在 Snowflake IPO 一週年之際，隨著市場對新興資料倉儲機會的熱情升溫，股價進一步攀升，接近 300 美元。
Snowflake 的初期暴漲源於幾個因素。首先，當時的低利率環境有利於成長型股票。此外，圍繞數位轉型和大數據的敘事日益高漲，帶動了大量參與 Snowflake IPO——包括來自 Berkshire Hathaway 等知名投資者。自然，這些因素激發了典型的 FOMO 驅動交易——尤其是散戶買家蜂擁追高。
展開
Snowflake
今日變動
(0.25%) 0.65 美元
當前價格
262.74 美元
市值
$91BMarket 市值僅以公開交易股份計算，不包括未上市、私募或雙類別非交易股份。隱含市值可能不同。市值僅以公開交易股份計算，不包括未上市、私募或雙類別非交易股份。隱含市值可能不同。
當日區間
262.37 美元 - 270.95 美元
52 週區間
118.30 美元 - 284.99 美元
成交量
9,100
平均成交量
900 萬
毛利率
66.08%
Snowflake 股價在 2021 年 11 月達到歷史最高點 402 美元，距離上市約一年多。如下圖所示，在此高點附近買進的投資人眼睜睜看著 Snowflake 股價大幅下跌。最近股價約在 260 美元附近交易，那些在頂部買進的人下跌約 35%。此外，在 Snowflake 首個交易日買進的投資人，表現僅略好一些。
SNOW 數據取自 YCharts
將近六年後，Snowflake 股票實質上持平回報。這一結果遠遜於 Snowflake 被行銷為世代級倍數股的期望。這種令人謙卑的投資經驗，凸顯了初期炒作往往會將價格推升至超出基本面所能支撐的水準。反過來，這可能導致長期表現不佳和橫盤整理。
從許多方面來看，SpaceX 的 IPO 所引發的興奮程度和媒體報導量，可與 Snowflake 上市時相提並論。作為有史以來最大的 IPO，SpaceX 的上市利用了強大的敘事，包括太空探索、可重複使用火箭、Starlink 網路，以及 Elon Musk 對下一代人工智慧（AI）基礎設施的願景。
正如 Snowflake 受惠於其被視為顛覆性數據分析平台，以及明星投資人的支持，SpaceX 的價格走勢顯示它吸引了動能交易者、成長型基金以及散戶參與者的濃厚興趣，這些人為該公司的技術成就和管理團隊的願景所著迷。
明智的投資人意識到，歷史在此提供了警示性的相似之處。Snowflake 首日的戲劇性飆升和隨後的高位交易，為不可持續的頂峰鋪平了道路，之後則是多年令早期買家失望的表現。SpaceX 上市後的路徑——初期大幅上漲、迅速觸頂、隨後回檔——顯示該股很可能在未來一年（或更長時間）經歷類似的整理或進一步波動。
雖然 SpaceX 的業務基本面和市場地位與 Snowflake 明顯不同，但由炒作驅動的暴漲之後長期消化這種模式，在大型 IPO 中仍然反覆出現。最終，那些追逐 SpaceX 早期動能的投資人，如果熱情降溫、股價回歸更合理的估值，可能會發現自己處於脆弱地位。
100.64萬 熱度
9.23萬 熱度
18.28萬 熱度
31.06萬 熱度
102.79萬 熱度
SpaceX IPO：上一次有這麼大公司上市時，投資者1年後的情況
近日，Space Exploration Technologies（SPCX 6.72%），也就是廣為人知的 SpaceX，其首次公開發行（IPO）吸引了全球目光，極少數公開上市能與之匹敵。
雖然 SpaceX 股票定價為 135 美元，但股價實際上在 Nasdaq 以約 150 美元開盤。首個交易日收盤時，股價報 161 美元。漲勢延續至第二個交易日，漲幅約 20%。SpaceX 股價隨後進一步攀升，最高觸及約 226 美元，之後才回檔。最近，股價約在 162 美元附近交易——仍略高於開盤價。
這種急漲後急跌的走勢，凸顯了備受期待的 IPO 往往伴隨著極端波動。在我看來，這個模式呼應了 Snowflake（SNOW +0.25%）2020 年 IPO 爆炸性但最終崎嶇不平的軌跡。明智的投資人正在質疑，SpaceX 的早期漲幅是否能夠持續，或者那些追逐動能的人是否將面臨長期失望。
圖片來源：Getty Images。
回顧 Snowflake IPO
Snowflake 於 2020 年 9 月上市。該公司的發行堪稱科技業的里程碑事件，因為當時它是史上規模最大的軟體 IPO。
Snowflake 將股價定為 120 美元，但股票以 245 美元開盤，首個交易日收在 254 美元——價值翻了一倍多。這波漲勢反映出市場對高成長雲端軟體公司（除了大型科技股之外）出現了新的需求。
一個月後，Snowflake 從開盤當日的飆升中回落，但仍維持在高檔，交易區間約在 240 美元。到了 2020 年 12 月，該公司股價仍穩居高位，市值溢價，儘管華爾街已開始質疑其估值擴張。在 Snowflake IPO 一週年之際，隨著市場對新興資料倉儲機會的熱情升溫，股價進一步攀升，接近 300 美元。
Snowflake 的初期暴漲源於幾個因素。首先，當時的低利率環境有利於成長型股票。此外，圍繞數位轉型和大數據的敘事日益高漲，帶動了大量參與 Snowflake IPO——包括來自 Berkshire Hathaway 等知名投資者。自然，這些因素激發了典型的 FOMO 驅動交易——尤其是散戶買家蜂擁追高。
展開
NYSE: SNOW
Snowflake
今日變動
(0.25%) 0.65 美元
當前價格
262.74 美元
關鍵數據點
市值
$91BMarket 市值僅以公開交易股份計算，不包括未上市、私募或雙類別非交易股份。隱含市值可能不同。市值僅以公開交易股份計算，不包括未上市、私募或雙類別非交易股份。隱含市值可能不同。
當日區間
262.37 美元 - 270.95 美元
52 週區間
118.30 美元 - 284.99 美元
成交量
9,100
平均成交量
900 萬
毛利率
66.08%
Snowflake 股價何時觸頂？
Snowflake 股價在 2021 年 11 月達到歷史最高點 402 美元，距離上市約一年多。如下圖所示，在此高點附近買進的投資人眼睜睜看著 Snowflake 股價大幅下跌。最近股價約在 260 美元附近交易，那些在頂部買進的人下跌約 35%。此外，在 Snowflake 首個交易日買進的投資人，表現僅略好一些。
SNOW 數據取自 YCharts
將近六年後，Snowflake 股票實質上持平回報。這一結果遠遜於 Snowflake 被行銷為世代級倍數股的期望。這種令人謙卑的投資經驗，凸顯了初期炒作往往會將價格推升至超出基本面所能支撐的水準。反過來，這可能導致長期表現不佳和橫盤整理。
投資人對 SpaceX IPO 有何預期？
從許多方面來看，SpaceX 的 IPO 所引發的興奮程度和媒體報導量，可與 Snowflake 上市時相提並論。作為有史以來最大的 IPO，SpaceX 的上市利用了強大的敘事，包括太空探索、可重複使用火箭、Starlink 網路，以及 Elon Musk 對下一代人工智慧（AI）基礎設施的願景。
正如 Snowflake 受惠於其被視為顛覆性數據分析平台，以及明星投資人的支持，SpaceX 的價格走勢顯示它吸引了動能交易者、成長型基金以及散戶參與者的濃厚興趣，這些人為該公司的技術成就和管理團隊的願景所著迷。
明智的投資人意識到，歷史在此提供了警示性的相似之處。Snowflake 首日的戲劇性飆升和隨後的高位交易，為不可持續的頂峰鋪平了道路，之後則是多年令早期買家失望的表現。SpaceX 上市後的路徑——初期大幅上漲、迅速觸頂、隨後回檔——顯示該股很可能在未來一年（或更長時間）經歷類似的整理或進一步波動。
雖然 SpaceX 的業務基本面和市場地位與 Snowflake 明顯不同，但由炒作驅動的暴漲之後長期消化這種模式，在大型 IPO 中仍然反覆出現。最終，那些追逐 SpaceX 早期動能的投資人，如果熱情降溫、股價回歸更合理的估值，可能會發現自己處於脆弱地位。