今晚的美國 PPI 比預期低。

6 月 PPI 月減 0.3%，市場原本以為會持平；核心 PPI 月增 0.2%，也比預期的 0.3% 再低一點。

單看這組數字，聯準會暫時不用急著升息，市場也有理由鬆一口氣。

但先別急著說通膨已經沒事了。

這次 PPI 下降，很大一部分是能源價格在幫忙。6 月最終需求能源價格月減 6.4%，汽油更跌了 12%；服務價格其實還是上漲 0.2%。

麻煩就在時間差。

這份報告講的是 6 月，但進入 7 月後，美伊衝突又升高，荷莫茲航運也重新出現風險。6 月比較便宜的能源，未必代表接下來的成本也會繼續往下。

所以我現在不會急著下「通膨結束」的結論。比起這個月的漂亮數字，我更想看 7 月能源和運輸成本會不會反彈，以及核心服務價格能不能真的慢下來。

簡單說，今晚的數據確實是好消息，只是它的保存期限可能沒有看起來那麼長。

#今日重點新聞

1｜中國第二季經濟繼續放慢

中國第二季 GDP 年增 4.3%，低於第一季的 5.0%。6 月工業增加值還有 5.3% 的成長，但零售只成長 1.0%，上半年固定資產投資則下降 5.7%。生產還撐得住，消費和投資明顯比較弱。

2｜ASML 再度上修今年展望

ASML 第二季淨銷售 93 億歐元，毛利率 54.0%，並把全年淨營收預估提高到 430 億至 450 億歐元。公司也準備在未來兩年擴充產能，反映先進晶片設備需求仍強。

3｜荷莫茲風險又升高

美軍重新實施對伊朗港口的海上封鎖，並擴大對伊朗目標的空襲。AP 7 月 15 日報導時，Brent 原油交易在每桶 85 美元以上，能源和航運成本接下來還是最直接的觀察點。

4｜Fed 主席繼續對通膨保持強硬

Fed 主席 Kevin Warsh 向參議院提交半年度貨幣政策證詞，重申對持續高通膨「零容忍」。他確認 6 月會議把利率維持在 3.5% 至 3.75%，但沒有在書面證詞裡給出下一步的明確方向。

5｜Goldman Sachs 第二季獲利強勁

Goldman Sachs 第二季淨營收 203.4 億美元、淨利 66.3 億美元，每股盈餘 20.98 美元，年化股東權益報酬率為 23.5%。至少從大型投行來看，交易與企業金融活動仍有支撐。

資料來源：美國勞工統計局、中國國家統計局、ASML、Federal Reserve、Goldman Sachs、AP。資料截止：2026-07-15 23:16（新加坡時間）。