市場停在週五，戰事卻沒有：星期一最先重估的可能不是晶片

如果只看週五收盤，市場的主角還是AI。

費城半導體指數從高點回落超過20%，台股、日股和美股科技股一起下跌，大家都在問半導體什麼時候止穩。

但這個週末，風險的重心又往中東移了一步。

美軍表示，週日再度對伊朗發動空襲。行動之前，伊朗對約旦一座美軍基地發動攻擊，造成2名美軍死亡、1人失蹤，另有4人需要住院。

更值得市場注意的是，美國中央司令部直接說明，這輪行動的目的之一，是削弱伊朗限制油輪通過荷莫茲海峽的能力。

這句話等於把戰事和能源供應綁得更緊。

戰爭爆發前，荷莫茲海峽大約承擔全球20%的石油供應。伊朗在2月底戰事開始後，已經讓海峽航運實質關閉。現在雙方攻防繼續圍繞這條水道，油價就很難只看一般的供需數據。

要特別分清楚一件事。

Brent原油週五收在每桶88.10美元，但那只是市場休息前的最後一個價格，不是週末新一輪空襲之後的即時報價。

換句話說，新聞已經往前走，價格還停在週五。

這就是星期一最容易出現價格落差的地方。

但這也不代表油價一定要跳空上漲。

市場接下來會看的是實際油輪通行量、有沒有新的基礎設施受損，以及外交斡旋是否重新啟動。如果週末只增加軍事口頭壓力，航運狀況沒有進一步惡化，油價反應可能小於新聞標題。

反過來說，如果運量再下降、保險與運費繼續上升，影響就不會只停在能源股。

油價上升會重新推高通膨預期，讓降息空間縮小；航空、航運、化工和製造業成本也會增加。對正在調整估值的科技股來說，這等於風險偏好還沒修復，又多了一層利率壓力。

所以下週其實有兩張考卷。

第一張是戰事。

它決定油價、通膨和利率風險要不要再往上調。

第二張是財報。

Alphabet、Tesla、Intel和Texas Instruments都將公布業績。市場真正想確認的，不只是獲利有沒有優於預期，而是AI資本支出、訂單和毛利率指引有沒有鬆動。

如果企業繼續擴大AI投資，半導體最近的下跌會比較接近高估值和擁擠部位的修正。

如果大型科技公司開始放慢支出，這場修正才會從價格問題，進一步變成需求問題。

另外，歐洲央行本週也要開會。當油價重新升高，央行就算看到經濟放慢，也很難完全忽略通膨風險。

所以星期一先別急著只看台積電能不能反彈。

更早要看的，是原油開盤、油輪通行狀況，以及匯率和債券市場怎麼消化週末消息。

晶片股仍然重要，但下週第一個決定市場情緒的價格，很可能不是晶片。

今天早上另外5件事

1｜美軍再度空襲伊朗

美軍表示週日發動新一輪空襲，先前伊朗攻擊約旦一座美軍基地，造成2人死亡、1人失蹤及4人住院。美方表示，行動目的包括削弱伊朗限制荷莫茲海峽油輪通行的能力。

2｜荷莫茲海峽仍是油價核心

戰爭爆發前，荷莫茲海峽約占全球石油供應20%。Brent週五收在每桶88.10美元，但這個價格尚未反映週末最新空襲，星期一開盤才會看到市場的第一輪定價。

3｜日本股市星期一休市

東京證券交易所7月20日因海之日休市。日本投資人要到星期二才能消化週末戰事與海外市場變化，因此亞洲第一輪價格訊號會少一個重要市場。

4｜AI交易進入財報驗收

Alphabet將在週三公布財報；Tesla也確認於7月22日美股收盤後發布第二季業績。Intel與Texas Instruments同樣排在本週，市場會特別檢查AI資本支出與晶片需求指引。

5｜歐洲央行本週開會

歐洲央行將於7月22日至23日召開貨幣政策會議，23日公布決議並舉行記者會。油價升高後，市場會更注意央行如何平衡經濟成長與通膨風險。

資料截止：2026-07-19 11:45（新加坡時間）