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比特幣減半供給衝擊席捲桌面，礦工拋售壓力下降 67%
流動性枯竭了，而且這是刻意的。四年一次的區塊獎勵削減已生效，將每日新發行的 BTC 從 900 切到 450 枚。那些過去會賣出來支付電力成本的礦工，如今改坐擁庫存。礦池帶來的交易所流入周對周下滑 67%，跌幅是上個週期以來最大。OTC 報價交易台表示，成交單更大、成交填單時間更長，因為持續的賣家消失了。
委託簿的現實
在頂級交易所的深度（Depth）上就能看出來。BTC/USD 的 2% 買賣價差層級變薄，從減半前的 9,600 萬美元降到 5,800 萬美元。儘管如此，波動並沒有飆升，反而是下跌。已實現的 30 天波動率為 38%，低於 54%。這種組合——委託薄且價格平靜——代表的是供給衝擊，而不是需求恐慌。當買單碰不到賣單，價格就會在幾乎沒有雜訊的情況下緩步走高。
算力與礦工經濟
首 72 小時內，算力下滑 7%，因為低效率的礦機被拔掉；隨後在下一代機器上線後回升。現在，網路費用占礦工收入 14%，高於 6%，因為銘文與 Runes 持續搶占區塊空間。電力成本低於 0.05 美分的公共礦工在目前水位下引導中性現金流。關鍵變化是：他們可以 hodl。本週三家公眾公司合計增加 3,120 BTC，且沒有任何一家觸碰交易所錢包。
ETF 與衍生品流量
美國現貨比特幣 ETF 在五個交易時段內新增 6.2 億美元。G

比特幣礦工面臨困境 根據 Wintermute - #bitcoin #cryptoetf #miners