Coinbase 研究报告：EigenLayer AVS 生态系统全景解析

核心洞见

EigenLayer 是建立在以太坊上的协议，创新性地引入了再质押（restaking）这一加密经济安全原语。

凭借 EigenLayer，开发者能够直接利用以太坊既有的经济安全基础设施（如验证者集和已质押 ETH），以便快速发起新的主动验证服务（AVS）。

正如传统云平台与 SaaS 方案重塑了 Web2 开发生态，EigenLayer 及其持续扩展的 AVS 生态，正在为 Web3 打开“可验证云”的新范式。

• 随着再质押和共享安全模型不断演进，质押者与开发者为寻求链上新机遇而产生的需求，正持续提升其对区块链生态系统的深远影响。

什么是 EigenLayer？

EigenLayer 是一套基于以太坊的协议，创新推出了再质押这一加密经济安全原语。EigenLayer 的本质是一组智能合约，用户可自主选择将已质押的 ETH 或流动质押代币（LST）进行再质押，从而在以太坊生态内部发起新的 PoS 网络与服务，并获取更多质押收益及奖励。

EigenLayer 的核心目标，是充分发挥以太坊已建立的信任保障与经济安全基础，显著简化开发者从零搭建网络或服务的难度，推动无许可创新与开放治理的崭新时代。EigenLayer 于 2023 年上线，现已支持用户再质押 ETH 或 LST。根据 EigenLayer 官方数据，目前协议内已再质押超 490 万 ETH（约 150 亿美元）。

为何具有重要意义？

以太坊网络采用 PoS 共识机制，节点运营者通过质押 ETH 并运行验证者软件为网络安全护航（涵盖数据存储、交易处理、信标链出块等），以此换取奖励（即网络手续费分成）。若运营者未能履行验证职责或行为不当，则质押 ETH 会面临惩罚（slashing）。

目前，开发者若要在以太坊上构建需外部运营者参与的协议，往往必须自建并守护 PoS 网络，不仅要设计代币、激励节点质押和运行验证者，还需实现公平的奖励分配及惩罚机制。EigenLayer 指出，这一做法会使以太坊安全性碎片化，将质押资产从信标链抽离，削弱整体网络安全。

EigenLayer 如何运作？

EigenLayer 允许开发者直接利用以太坊现有的验证者集和已质押 ETH，实现了“共享安全”机制。共享安全与再质押不仅降低开发者准入门槛、加速以太坊生态创新，还让以太坊质押者能够同时参与多个需加密经济抵押和外部运营者的网络，极大释放收益潜力。

EigenLayer 协议架构包含四大核心要素：再质押者、运营者、主动验证服务（AVS）与 AVS 消费者。

• 再质押者：将已质押 ETH 或 LST 再质押，以加强 EigenLayer 生态下服务（主动验证服务 AVS）安全性的个人或机构。

• 运营者：运行专业节点并负责 AVS 验证任务的实体，获得预定奖励。运营者需在 EigenLayer 注册，接受再质押者委托，并自主选择为不同 AVS 提供验证服务，同时需要遵循各 AVS 的惩罚规则。

• 主动验证服务（AVS）：指所有需独特分布式验证机制的系统，包括数据可用性层、共享排序器、预言机网络、跨链桥、协处理器及应用加密系统等。

• AVS 消费者：即最终使用 EigenLayer 服务的终端用户或应用。

加密“可验证云”

EigenLayer 创始人 Sreeram Kannan 称其为“可加密验证的云”。传统云架构下，中心化服务商为 Web2 SaaS 提供计算、存储与托管，SaaS 方案通常分为横向（通用型）与纵向（行业专属）。

如同云平台和 SaaS 方案重塑 Web2，EigenLayer 和 AVS 的崛起也为区块链带来了类似的范式跃迁。EigenLayer 旨在为 AVS 提供加密经济安全服务（Web3 SaaS），类似 Web2 时代 SaaS 的广泛普及，协议与 dapp 对 AVS 的需求已启动同样趋势。

总体而言，EigenLayer 的“共享安全体系”加速链上创新，强化去中心化、信任与透明度，推动“可验证云”计算的未来愿景。

EigenLayer AVS 生态现状

EigenLayer 已上线主网的运营者与 AVS 模块，目前注册运营者超 200 个，生态活跃，AVS 项目管道不断扩展，未来几个月将有更多项目上线。正如传统 SaaS 市场，AVS 项目也自发分化为横向与纵向两大类。

基于此，当前 EigenLayer AVS 生态主要分为：

横向 AVS

• 开发者服务：为开发者搭建和部署需共享安全的 PoS 网络提供框架工具（如 AVS、L1/L2 等）。典型项目有 Othentic、Blockless、Ethos。

• 运营者服务：助力 AVS 运营者管理节点、验证任务及质押操作。代表项目包括 Supermeta。

• 支付服务：管理 AVS 奖励分发至再质押者和运营者。典型项目如 Anzen。

纵向 AVS

• Rollup 服务：为以太坊扩展（如 Rollup）开发基础设施，继承以太坊信任网络安全。涵盖数据可用性（EigenDA、NearDA）、共享排序（Espresso、Radius）、Rollup 即服务（Caldera、AltLayer）和互操作（Omni、Polymer、Hyperlane、Polyhedra）。

• 去中心化网络：需分布式验证的网络，包括预言机（eOracle）、证明验证（Aligned Layer）、去中心化物理基础设施网络（DePIN，如 WitnessChain、OpenLayer）、安全监控（Drosera）、智能合约策略引擎（Aethos）。

• 协处理器：为开发者提供高效、可验证的链下算力。包括数据库协处理器（OpenDB）、ZK 协处理器（Automata、Fairblock）、可信执行环境与加密协处理器（Automata、Fairblock）及 AI 推理（Ritual）。

• 应用加密：为强加密系统设计服务，包括全同态加密（Fhenix）、多方安全计算（Silence Laboratories）、门限加密（Mishti Network）。

• MEV 治理：新兴服务，使区块提议者可对区块包含与排序做出额外可信承诺。

应用层

基于 AVS，预计将涌现一批充分利用 EigenLayer 独特经济安全属性的链上新应用。

代表性应用包括 Rollup、流动再质押代币（LRT）及相关 LRTFi 应用（以 LRT 为底层抵押的 DeFi 协议）、社交与游戏应用、去中心化物理基础设施网络（DePIN）、身份与隐私类应用等。

未来展望

再质押与共享安全模型持续演进，区块链生态影响日益加深。质押者与验证者追求收益最大化，开发者推动基础设施创新，这些力量共同激发链上新机遇。除 EigenLayer 率先推出再质押协议外，类似机制在其他生态也逐步出现：比特币（Babylon Chain）、Solana（Solayer、Cambrian、Fragmetric）、IBC（Picasso Network）、全链再质押（Exocore）、多资产再质押（Karak）。

不过，再质押和共享安全虽带来诸多新机会，再质押者仍要关注如智能合约安全、非预期惩罚等风险。EigenLayer 的惩罚及奖励机制（即 AVS 奖励）计划未来上线。总体而言，Coinbase Ventures 对再质押与共享加密经济安全前景充满信心。

常见问题

什么是 EigenLayer？它在以太坊生态中扮演什么角色？

EigenLayer 是以太坊协议，允许 ETH 质押者通过再质押支持生态应用。该协议提升了去中心化金融服务能力和网络安全性，使质押者能高效参与多个验证服务。

什么是 AVS（主动验证服务）？EigenLayer AVS 生态主要有哪些项目？

AVS 指需要独立分布式验证的系统，包括侧链、数据可用性层、虚拟机、跨链桥等。EigenLayer AVS 主要项目覆盖上述领域的核心基础设施与安全方案。

参与 EigenLayer 再质押有何风险与收益？

收益包括通过保障 AVS 网络获得更高收益及协议激励。风险则涉及智能合约安全、惩罚机制及技术故障。回报受验证者表现与市场波动影响。

Coinbase 这份研究报告的核心发现和结论是什么？

Coinbase 报告指出，2026 年加密市场将由机构参与及基础设施主导，散户投机模式退居次要。极端翻倍行情难再现，衍生品与风险管理取代叙事驱动价格，预测市场与稳定币跨境支付成为增长支柱，机构资金和流动性成为新定价机制。

EigenLayer 相比传统质押有哪些优劣势？

EigenLayer 再质押灵活、协议选择多，奖励潜力大，但操作更复杂，风险也相应提升，相比传统质押的简明路径需更高技术与风险管理能力。

如何参与 EigenLayer 生态？个人投资者有哪些参与方式？

个人投资者可通过质押 ETH 获取额外奖励，或在协议上开发 AVS 服务。质押者保障网络安全并获得收益，开发者则在生态内推动创新应用。

EigenLayer AVS 生态的发展前景和市场规模如何？

预计 EigenLayer AVS 生态三年内市场规模可达 100 亿美元。其目前在 AVS 赛道居于领先，增长潜力巨大，未来将有更多竞争者加入。随着验证者数量增加与协议多元化，生态前景值得期待。

EigenLayer 的主要竞争对手有哪些？

EigenLayer 在再质押领域的核心竞争对手为 Symbiotic 和 Stakewise，两者均提供类似服务，竞争高收益机会和验证者参与度。