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作为全球金融市场的顶级玩家，Citadel Securities 的入场将如何改变加密市场的格局？它又将带来哪些机遇与挑战？本文将以十问十答的方式，深入探讨 Citadel Securities 进军加密货币做市领域的意义及其潜在影响。

山寨季(Altseason)指数是一种用于表示加密市场处于山寨季的工具。若交易者熟知山寨季数据，则他们更容易知道合适适合买入山寨币以获取利润。

2025年市场并未迎来牛市重启，而是经历了以质量为核心的资本重组。全年融资总额在第四季度前已突破300亿，其中第三季度约为130亿，远高于2024年低点的90亿，交易数量则基本持平——这反映出投资规模更大、选择更为严格，并出现明显的“肥尾效应”。资本主要集中在合规性高的金融基础设施领域，包括支付、稳定币、RWA、基础设施、合规交易以及信息市场，消费类叙事则有所降温。同时，资本流向呈现多极化，更多倾向于监管环境清晰的司法辖区。当前核心问题在于：下一轮机构级默认堆栈将于何处形成，以及谁将在2026年掌控分发权。