摩根大通：MSCI 指数可能踢出微策略，或引发近百亿美元资金外流

摩根大通警告，微策略 (Strategy) 可能在 2026 年 1 月遭 MSCI 与其他指数公司剔除，或将引发高达近 90 亿美元资金外流，重击股价估值。分析师认为，$MSTR 股价近期跌幅已大幅超越比特币，显示市场已提前反应该风险。

MSTR 股价跌得比 BTC 还惨：市场已提前反映风险

摩根大通分析师在周三的报告中指出，微策略长期作为指标性的比特币储备企业 (DAT)，估值溢价的缩减，代表市场正在重新定价其风险结构。

然而，微策略近几个月股价跌幅明显超越比特币，也显示该下跌反映的已不是比特币本身波动，或许是出于投资人越来越担心该公司遭到主要指数踢出所带来的潜在卖压。

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百亿美元卖压：微策略若遭 MSCI 排除，将现连锁反应？

微策略目前被纳入 Nasdaq 100、MSCI World、MSCI ACWI 等多个全球大型指数，股票渗入大量 ETF 与被动基金组合。分析师估算，微策略约有 90 亿美元的市值来自这些被动资金。

若微策略被 MSCI 指数剔除，可能带来 28 亿美元的资金流出；若其他指数供应商跟进，则可能引发高达 88 亿美元的资金外流压力。

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数据拆解：一览大型指数的 MSTR 占比与规模

摩根大通引用彭博数据指出，追踪相关指数的基金规模巨大，即便微策略占比不高，但金额仍惊人。

包括 Nasdaq 100 的 17.4 亿美元、CRSP US Total Market 的 16.6 亿美元、以及 Russell、MSCI World、MSCI ACWI 共超过 37.9 亿美元等。

遭剔除的深远后果：募资困难、失去投资吸引力

摩根大通指出，若微策略被排除，冲击将不仅局限于这些被动卖压，更重要的是这个负面讯号所带来的估值压缩与募资能力受限等。

同时，再搭配当前 mNAV 贴近 1 情况，也将让该公司变得不那么吸引人，导致交易量降低与流动性下滑。

(S&P 赋予微策略「B-」评级：高比特币曝险，资本结构异常脆弱)

关键日倒数：MSCI 决策定于明年 1 月 15 日

MSCI 上月宣布，正就是否排除比特币或数位资产储备公司 (DAT) 进行咨询，并将于今年 12 月 31 日吿一段落，2026 年 1 月 15 日公布决策结果。

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摩根大通将这一天形容是微策略的关键转折点，一旦被剔除，将于明年 2 月调整生效，并可能引发前所未有的市场情绪反转。

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