纳斯达克寻求将iShares比特币信托期权限制提高四倍，以便于更大的机构对冲

纳斯达克的ISE请求证券交易委员会解除iShares比特币信托期权限制至一百万份合约，以便于更大规模的机构对冲，但可能导致更多波动。 摘要

• 该提案将iShares比特币信托基金提升至与苹果、英伟达、标准普尔500和纳斯达克100并列的顶级衍生品层级，理由是其市值和交易量。
• 一百万合约的头寸大约占ETF流通股的7.5%和所有比特币的0.284%，允许交易商对冲更大的养老基金和对冲基金流动。
• 分析师表示，提高限额和FLEX选项的缓解可能会收紧价差并支持结构性产品，但也可能在交易商重新平衡大规模伽马风险时放大波动性。

纳斯达克国际证券交易所于11月26日向美国证券交易委员会提交了一项提案，计划将对贝莱德的iShares比特币信托期权的头寸限制从250,000份合约提高至一百万份，根据监管文件。

纳斯达克iShares比特币ETF期权限制提升

该申请请求将比特币(BTC)交易所交易基金重新分类到与主要股票指数和大型股票（包括苹果、NVIDIA、标准普尔500指数和纳斯达克100）相同的衍生品级别。

该交易所在其提交的材料中辩称，现有的限制限制了交易和对冲策略，并指出该基金的市值和平均交易量使其成为美国交易所上市的最大产品之一。iShares比特币信托目前是按资产计算最大的比特币ETF。

根据提交的文件，完全行使的一百万合约头寸将占基金流通量的约7.5%以及所有存在的比特币的0.284%。

提议的限额扩展将使市场做市商能够对冲与养老基金和对冲基金的机构资金流动相一致的更大头寸，申请中指出。在目前的限制下，交易商在管理大型交易的 delta、gamma 和 vega 风险敞口时面临约束。

根据市场数据，iShares比特币信托在今年超越Deribit，成为比特币期权未平仓合约的最大交易场所，这表明价格发现正在向受监管的美国交易场所转移。

行业分析师指出，提高持仓限额可能会促进结构化产品的创建，包括资本保护篮子和收益工具，这些工具提供比特币的敞口，而无需直接拥有这种加密货币。然而，诸如员工会计公告121的监管框架仍然对受监管实体如何保管数字资产构成挑战。

该申请还请求取消对定制的实物交付FLEX期权的限制，这将允许大宗交易从场外掉期转移到交易所上市的结构。

市场结构专家观察到，扩大的头寸限制通常会缩小买卖差价，但在价格剧烈波动时，如果交易商被迫快速对冲大伽马敞口，也可能会加剧波动性。

证券交易委员会尚未公布对该提案的决定时间表。委员会通常会在对交易所规则变更作出裁决之前允许公众评论期。