比特币ETF资金流在三月逆转：鲸鱼大量买入，累计38,000 BTC——分析

比特币ETF资金流在残酷的二月后出现逆转。大户在买入，散户在卖出。链上数据目前对BTC的现状说明了什么？

比特币在2026年3月表现出混合信号。

ETF资金流在经历了惨烈的二月抛售后开始恢复。同时，链上数据显示大户积极买入，而散户则纷纷退出。

整体来看，市场态度谨慎但有所改善，分析师们密切关注关键支撑位。

比特币ETF资金流缓慢但稳步回升

二月对比特币ETF需求来说非常艰难。

据加密分析师Darkfost指出，ETF在年初至今已大约有42,000枚比特币离开了其持仓。

这段资金外流极大地影响了市场情绪。

比特币ETF在二月大规模外流后稳步反弹，来源|Darkfost/X

而三月的情况则不同。

Darkfost指出，过去一个月内ETF已回流约38,000枚比特币。2026年的累计余额现已接近-4,000枚比特币。这个数字仍在亏损状态，但反转的迹象明显。

用美元计算，这一回升大约意味着26亿美元重新流入市场。

Darkfost称这在如此短的时间内是“相对重要的”。分析师认为，这部分比特币需求对近期市场的正面走势起到了实质性推动作用。

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链上数据展现两种市场格局

CoinMarketCap本周分析了五个关键链上指标，结果喜忧参半。

MVRV Z-Score目前为0.56。

这表明比特币目前处于合理估值，远低于一月的峰值1.42，也已从二月的低点0.30反弹。

比特币的链上数据目前讲述着两种完全不同的故事。

这是本周五个关键指标的表现 🧵

1. MVRV Z-Score：0.56
   比特币交易在合理估值区间。既不便宜，也不高估。距离一月的峰值1.42（96,000美元/枚比特币）还很远，且已从… pic.twitter.com/S9u6l4yxhN

— CoinMarketCap (@CoinMarketCap) 2026年3月26日

CoinMarketCap指出，Sharpe信号值得关注。3月17日，比特币一度触及0.50的关键水平，当时价格达到了75,000美元，然后回落。

历史上，确认收盘价高于该水平通常会触发多头信号，但比特币目前尚未达到。

短期持有者仍在亏损。

CoinMarketCap报告称，这些持有者自一月以来几乎每天都在亏损卖出。

亏损与盈利的比例大约为8到10倍。虽然比二月的极端情况有所改善，但尚未出现明显反转。

追踪价格、网络活跃度、盈利能力和供应指标的融合模型显示，目前没有任何四个牛市条件全部满足。

没有确认的牛市信号出现。

大户行为显示静悄悄的吸筹

目前最看涨的信号来自大钱包。

CoinMarketCap的交易所资金流数据显示，持有超过1000万美元的钱包本周从交易所提取了4,323枚比特币。持有100万到1000万美元的钱包也提取了1,829枚比特币。

散户投资者则表现相反。持有1万到10万美元的钱包净存入，通常意味着卖压。聪明的钱在吸收散户的抛售。

不过，也有人对当前形势持不同看法。

如果大家都看空：

为什么我每次发出看空观点的视频下面都能看到几百条评论说“我等着你错了”？

为什么每周都有数十个影响者发推笑谈我，说比特币跟随M2、ISM等指标，暗示…

— Benjamin Cowen (@intocryptoverse) 2026年3月26日

分析师Benjamin Cowen反驳了市场普遍看空的观点。他认为，许多错过顶部的影响者现在在寻找理由避免进一步下行。

Cowen指出，比特币在中期年份的二月通常会形成底部，随后会有短暂的反趋势反弹，然后再继续下跌。

他强调，社交媒体对加密的关注度仍在下降，2026年前半年宏观逆风依然存在。

CoinMarketCap简单总结：这更像是在筑底，而非突破。

下一次重要考验是比特币能否守住75,000到78,000美元的区间。四月的CPI数据将成为关键的宏观触发点。