比特币（BTC）价格在72,000美元以上挣扎，因为几个关键的链上指标突显出对BTC需求的减弱，这使其上涨潜力受到质疑。
关键要点：
在疲软的市场条件下，比特币投资者转向分配，鲸鱼和较小的投资群体积极出售。
比特币鲸鱼交易数量降至多年低点，聪明资金在等待政策和地缘政治的明朗。
比特币的算力因能源成本上升而急剧下降，增加了矿工破产的可能性。
比特币投资者日益趋向风险规避，在最近由于美国和以色列-伊朗战争及其他宏观经济逆风所导致的价格疲软中，分配其BTC持有。
Glassnode的积累趋势得分（ATS）接近零（浅黄色），这表明鲸鱼正在分配其BTC持有或不再积累。
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趋势得分的下降表明几乎所有群体的积累正在转向分配。这一转变与2025年初观察到的类似模式相呼应，这与比特币在2025年4月降至74,500美元相一致。
比特币积累趋势得分。来源：Glassnode
来自Glassnode的额外数据表明，持有不到1,000 BTC的小型到中型实体正“转向分配或不活跃”。
这与“2024年第四季度，广泛的群体积累为持续的反弹提供了先决条件”形成对比，该链上数据提供商在周二的X帖子中表示，并补充道：
“不同钱包规模的广泛参与仍然是任何持久复苏的先决条件。”
按群体划分的比特币积累趋势得分。来源：X/Glassnode
反映这一分配或不活跃积累趋势的是比特币的鲸鱼活动，Santiment表示这已经变得“历史上安静”。
上周，日均超过100,000美元的BTC交易降至仅6,417笔，为2023年9月以来的最低水平。同时，超过100万美元的转账降至1,485笔，最后一次出现是在2024年10月。
鲸鱼活动的下降在很大程度上是由于市场参与者在等待“来自CLARITY法案的明确性”以及对战争的长期解决方案，根据数据分析公司表示。
这表明“聪明资金在如此多的政策和全球不确定性下不愿意采取行动，”Santiment补充道。
比特币鲸鱼活动。来源：X/Santiment
比特币无法维持复苏进一步体现在低网络活动和链上需求减少上。
CryptoQuant的比特币网络活动指数跟踪日活跃地址、总交易数量和UTXO数量等关键指标，自2025年8月以来一直在下降。
这指出“网络上的需求减弱，”CryptoQuant分析师Maartunn在X上的一篇最近帖子中表示。
比特币网络活动指数。来源：CryptoQuant
这与比特币Vector的基本指数跟踪的流动性和网络增长等链上基本面疲弱相一致。
该指标“持续走低，仍远低于强化区间，”比特币Vector在周二的X帖子中表示。
该链上数据提供商将当前市场条件描述为“没有支撑的稳定”，而不是健康的整合，并补充道：
“只要链上条件保持疲软，向上的潜力越来越依赖于流动性、空头回补或外部催化剂，而不是有机力量。如果基本面不恢复，这种分歧通常不支持持续的中期复苏。”
比特币基本指数。来源：X/Bitcoin Vector
比特币的算力，显示挖矿活动水平的指标，在过去几周急剧下降，这意味着矿工正在关闭机器。
算力在周三降至813 EH/s，而在3月5日为1.2 ZH/s，代表22%的下降。
比特币算力。来源：CryptoQuant
由于美国和以色列-伊朗战争加剧，能源成本上升，将算力价格压缩至每PH/s/天低于34美元，低于许多矿工的盈亏平衡水平。
“比特币矿工在每个生产的币上损失19,000美元，难度刚刚下降了7.8%，矿工外逃加速，”Token Metrics的分析师在X上的一篇最近帖子中表示，并补充道：
“如果在接下来的7天内难度再下降5%以上，矿工破产将加速，现货卖压将加剧。”
