美国劳工部已发布一项拟议规则，若 401(k) 受托人考虑另类投资（包括投资加密货币及其他数字资产的基金），将获得安全港（safe harbor）。 在该提案下，通过对业绩、费用、流动性、估值、基准对比以及复杂性的审查的受托人，只要遵循该流程即可获得安全港。该提案已于周一通过《联邦公报》（Federal Register）供公众查阅，并计划于周二正式发布。 该拟议规则是在去年 8 月特朗普总统发布的指令基础上推进的，旨在扩大 401(k) 计划对替代资产的接触范围，包括对加密相关投资工具的敞口。
根据投资公司协会（Investment Company Institute）的数据，截至 2025 年末，美国人持有的 401(k) 计划资产约为 10.1 万亿美元，这是更广泛的 14.2 万亿美元确定缴费市场的一部分。 基于更早期的数据，劳工部将参与者主导型市场规模估算为约 8.8 万亿美元，覆盖大约 721,000 个计划。 据该提案引用的数据，去年仅有 4% 的确定缴费计划提供了替代投资，其中仅有 0.1% 的资产被配置给这些替代投资。
安全港，艰难选择 该提案延续了劳工部去年 5 月的决定，即撤销拜登时期曾发布的指导意见：该指导曾敦促受托人在将加密资产纳入 401(k) 菜单之前要采取“极度谨慎”，而该机构表示，这一标准超出了管理退休计划的联邦法律所要求的范围。 “退休资金是比特币爱好者寻找新投资者的圣杯：现金的海洋、具有税收优惠，”比特币政策研究所（Bitcoin Policy Institute）的高级研究员 Andrew M… Bailey 在接受 Decrypt 采访时表示。 但 Bailey 指出，退休计划内置了内在张力。 “它们的投资期限——是几十年，而不是几个月或几年——使其非常适合对新技术进行长期投资，”他说。“它们对风险的态度以及严格监管反而将其拉向相反方向。” 他说，虽然规避风险可能“让退休人员远离”，但“赋予储户做出自己选择的能力”的规则变更仍将是受欢迎的。 等规则尘埃落定后，更难的问题在于储户是否真的会采取行动。Bailey 评估道。 “需要关注的一个次要效应是与比特币相关的权益型投资工具，比如 Strategy 的优先股发行，”Bailey 说。至于直接的 401(k) 敞口是否会蚕食对这类产品的需求，或反而具有互补作用，这仍是一个未解问题。 该提案将数字资产“置于与其他替代投资相同的竞争平台”上。香港 Web3 协会（Hong Kong Web3 Association）联合主席、律师兼讲师 Joshua Chu 在接受 Decrypt 采访时表示。
“如果受托人能够就费用、流动性、估值和复杂性形成一套健全的流程文件，那么他们现在就有了一条清晰的安全港路线图，而不是一个监管雷区，”他说。 有了它，退休储户就能“在不需要每次比特币打喷嚏时计划发起人都躲到桌下的情况下，尝到替代资产 alpha 的滋味”，他补充道。 不过，他还补充说，在其中任何内容进入退休者账户之前，受托人仍需要在 401(k) 外壳之内为加密资产建立“每日定价、流动性以及风险控制”。 Chu 指出，该提案可能使美国退休人员在获得受监管的加密敞口方面走在多数亚洲储户前面。他并提到，香港的养老金体系以及中国的交易禁令仍然让数字资产无法进入退休账户。
