国际货币基金组织（IMF）总裁 Kristalina Georgieva 近日发出严厉警告，指出美国与以色列对伊朗发动的军事行动正对全球经济造成深远冲击，预计将带来更高的通货膨胀与更低的经济成长。这场始于六周前的冲突已导致霍尔木兹海峡关闭，全球石油供应因此减少约 13%，震荡效应正迅速蔓延至各国经济体。
霍尔木兹海峡关闭重创全球能源供应链
美国与以色列约六周前对伊朗发动攻击，随后伊朗封锁了霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）——这条全球最重要的石油运输通道，每日承载约两成的全球石油贸易量。根据 CNBC 报导，海峡关闭直接导致全球石油供应减少 13%，能源价格急剧攀升，并对全球供应链产生连锁反应。
这场地缘政治危机的规模远超市场预期。霍尔木兹海峡是波斯湾沿岸产油国——包括沙特阿拉伯、阿联酋、科威特、伊拉克等国——的主要石油出口通道，其关闭等同于切断了全球能源供应的命脉。
IMF 被迫下修 2026 年全球成长预测
Georgieva 表示，IMF 原本预期将 2026 年全球经济成长预测从先前水准上调至 3.3%，反映出各国经济复苏的正面趋势。然而，伊朗冲突爆发后，这项乐观预期已被迫中止，IMF 将在即将发布的报告中下修全球成长预测。
这意味着全球经济正面临“双重打击”——一方面是能源价格飙升推动的通胀压力，另一方面是供应链中断与不确定性导致的经济放缓。这种组合在经济学上被称为“滞胀”（stagflation），是最难以应对的经济困境之一。
“这就是滞胀”——经济学家敲响警钟
穆迪分析（Moody’s Analytics）首席经济学家 Mark Zandi 对当前局势直言不讳，指出这正是典型的滞胀情境。当能源成本急遽上升，企业面临更高的生产成本，消费者则承受更高的物价，同时经济成长却在减速——这正是 1970 年代石油危机的翻版。
滞胀对央行构成极大挑战：降息以刺激成长可能加剧通胀，而升息以抑制通胀则可能进一步打击经济。各国央行目前正处于政策进退维谷的窘境。
最贫穷国家将承受最大冲击
Georgieva 特别强调，这场危机对全球最贫穷的国家影响最为严峻。这些国家通常高度依赖能源进口，且缺乏足够的财政缓冲来应对油价飙升。对于许多发展中国家而言，能源成本上升将直接转化为食品价格上涨、运输成本增加，进而加剧贫困与社会不稳定。
国际社会目前正密切关注局势发展，市场参与者也在重新评估风险配置。随着 IMF 即将发布最新的全球经济展望报告，各国政府与央行的下一步政策回应，将成为决定全球经济能否避免深度滞胀的关键因素。
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