不积跬步，无以至千里；不积小流，无以成江海。」币圈里，只要是有发币的项目，都要面对代币经济学（tokenomics）的问题。不论是源生币、治理币、应用币，还是交易所代币，代币经济学可以说是了解项目营运状况最重要的指标之一。Web3 世界里，强调的是治理的去中心化、信息的公开透明，最终目标是达成「去信任」（trustless）的机制。但事实上，绝大部分项目仍然需要团队来运营。只要有团队，就难以完全去中心化；而只要尚未真正去中心化，就一定要有“信任”这一环存在。这是理想与现实之间的差距。除了比特币之外，几乎没有项目能真正做到完全去中心化。当然，未完全去中心化并不代表项目不成功。去中心化只是 Web3 的一个核心元素，但从来不是唯一衡量标准。不同的项目都必须面对社群，而面对社群就意味着需要承担信息公开透明的责任（也可能是诱因），以获取社群的信任。项目的管理层与关键人物是否实名公开？开发路线图及其进展是否清晰可查？社媒上的社群互动是否真诚可信？这些都是币圈这几年用经验换来的硬性指标。而其中最关键的，还是与项目挂钩的代币发展；而在发展之中，最容易被量化、也最常被比较的，就是代币经济学。代币的价值，可以看作是连接项目方与社群之间的一道桥梁。项目方可以把团队包装得天花乱坠，把路线图讲得绘声绘色，但代币的价值最终才是最真实的体现。币价上升或下跌，对项目方与社区来说影响都最直接。代币经济学设计上，是通胀性的还是通缩性的？发行量是有限的还是无限的？项目方占比多少、锁仓年限多长？这些都会直接影响代币的市场价值，而代币市值又反映出项目方的营运情况。传统金融市场其实也一样。上市公司每年派息，若突然宣布当年不派末期息——就算管理层再怎么承诺业务稳健，投资者也会从企业理财策略的角度去重新判断营运实际情况。企业股票回购、发债、配股融资、库藏股策略投资等等，本质上就是代币经济学的前身，分析逻辑其实也差不多，不必一一详述。Gate 每个季度都进行 GateToken 的销毁。这件事我早年看到，只觉得是一组公告数据，说实话并没有太大感觉。毕竟这不是重大改革，也不是划时代的新产品，只是我们每一季实现的一个长期承诺。但后来我渐渐发现，这件事其实非常关键——它正是社群中不少 Gate 支持者与投资者最重视的指标之一。这份信任，不仅来自各式各样的宣传，更来自这种朴素而稳定、能够经得起时间验证的兑现。如果你每一季也有关注 Gate 销毁 GT 的公告，那也请记住这篇文章。在币圈这个行业里，从来不缺反复横跳、承诺落空的项目方与代币经济学。