43 天的政府停摆已于 11 月 18 日正式结束了。这次停摆影响了 125 万联邦雇员，造成约 160 亿美元的工资损失，也让消费者信心指数跌至三年低点 50.4。

现在政府重开了，流动性注入就成了关键。

这里要科普一个概念——TGA（Treasury General Account），也就是美国财政部在美联储的主要操作账户。政府所有收支都通过这个账户。当 TGA 增加时，代表资金从市场流向政府，市场流动性减少；反之，当 TGA 减少时，政府支出将资金注入市场，流动性增加。

数据显示，从 2025 年 10 月 1 日至 11 月 12 日这 43 天期间，TGA 余额持续累积，到 11 月 14 日达到 9590 亿美元的高点。这个水平远高于财政部通常维持的现金部位，主要是因为政府停摆期间支出受限，加上持续发债筹资，导致现金大量累积在国库账户中。

目前来看 TGA 数据，并没有明显的下降。根据 2025 年 11 月 13 日政府重新开门的时间点推算，参考历史经验，预计在第一周的时间里，先会给政府员工补发工资，约 160 亿美元流入经济，影响比较小。也就是 11 月 20 日之前，都很难有大量流动性进入。
而再过 1-2 周，也就是 12 月初的时候，TGA 正常化运作，日常政府支出恢复，税收季节性回流，TGA 余额开始大额波动和释放，市场才会开始感受到明显的流动性改善。