【11月20日 美股期权龙虎榜】

大盘被 NVDA 领跌，S&P 500 当天收跌约 1.6%，纳指跌逾 2%，AI、加密相关个股回吐前几日涨幅，期权资金明显转向防守。
$Meta(META)$​ Put 成交 25.88 亿、美股之冠，多笔 2025 年 11–12 月 650/725/750 远期 Put 主动买入，股价近一周在 590 美元附近缓慢走弱；同时澳大利亚未成年人社交媒体禁令、欧盟隐私罚款和 1.9 亿美元股东隐私案和解一起压在头上，典型「高位 + 合规风险」组合。
→ 已持有 META 的，更适合参考机构做法，用 6–12 个月、略价外保护性 Put 或 collar 锁住部分浮盈，而不是在监管压力未消化前继续裸多加杠杆。
$微软(MSFT)$​ 今天 Put 成交 8.61 亿、几乎全是 Put，仍以净卖出 2.93 亿为主；昨天则是在 Call 端净卖出 1.92 亿，本轮自 10 月底高点以来股价已回撤约 10%，更像大资金在系统性地卖波动、博一个宽区间。
→ 想趁调整接货的，可以考虑卖 3 个月略价外 Put，再搭配更低一档保护性 Put 做宽 Put Spread，用权利金折价建仓，而不是一次性 all in 现货。
$Coinbase Global(COIN)$​ 两天连续占据 Put 成交榜前三，今天 Put 成交 7.03 亿、净买入 2.70 亿，股价单日再跌约 7%，近一周从 280 美元附近一路杀到 230 多，叠加比特币和加密整体大幅回撤，完全是「系统性风险 + 个股杠杆」的组合。
→ 长期持币 / 持股的，更理性的是用 3–6 个月 20–30% 价外保护性 Put 把尾部风险价格化；想博反弹的，优先小仓 Call Spread，而不是现货满仓去接飞刀。#OptionsFlow