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尽管链上使用率不断上升,但收益率压缩仍导致 USDe TVL暴跌 50%
金色财经报道,Ethena 的加密原生合成稳定币 USDe 通过永续合约资金费率来产生收益,但其 总锁仓量(TVL)近期从 10 月的 148 亿美元下降至 76 亿美元,跌幅超过 50%,尽管实际使用量仍在增长。此下滑凸显了 DeFi 中收益型稳定币的复杂性:杠杆机制既能放大增长,也能放大收缩周期。 USDe 通过持有现货加密资产作为抵押,并在永续合约市场建立相反方向的空头头寸来维持锚定,从而捕获资金费率差作为给持有者的收益。目前该稳定币的年化收益率约为 5.1%,较年初的两位数收益显著降低,原因是永续资金费率在较弱的市场环境中下降,以及杠杆需求减少。 尽管 TVL 大幅下降,USDe 的使用趋势却持续上升,上个月链上交易量超过 500 亿美元,显示即便投机性仓位被去杠杆化,该代币仍保持其使用价值。