#Gate广场圣诞送温暖 降息的乐观预期下，加密货币市场明显回稳，总市值上涨1.5%至2.98万亿美元。但是，短暂的回升并不意味着加密市场的困境已经解除，分析师指出，本月下跌暴露出比特币面临的三大核心问题。

1. 比特币ETF资金流出加剧
10X Research创始人兼CEO Markus Thielen表示，11月份比特币交易所交易基金（ETF）资金流出已达35亿美元，为今年2月以来最大规模。他指出：“这表明机构投资者已停止对比特币的配置，这些ETF已经变成卖方。只要它们持续抛售，市场就难以维持反弹或上涨。”
2. 稳定币铸造放缓，资金流出加剧
Thielen还指出，稳定币铸造活动放缓，这可能意味着进入加密市场的资金减少。根据其数据，上周约8亿美元资金从加密资产流回法币。虽然规模不大，但进一步显示资金并未停留在市场内。稳定币是一类价格锚定其他资产（通常为美元）的加密资产，在市场波动时提供避险功能。上个月加密市场历史性暴跌后，稳定币市值曾一度上升。然而，根据DeFiLlama数据，截至11月1日，稳定币总市值已下降46亿美元。Thielen说：“资金不仅没有进入市场，反而在不断流出。这也是比特币市场占比未能提升的原因。”
3. 长期持有者卖出压力依旧
第三个挑战是，长期持有者在下跌中已开始卖出，可能是预期比特币的历史四年周期。比特币从峰值到谷底的表现，多跟每四年一次的减半事件密切相关。但如今，许多投资者对是否会重复这一轨迹持怀疑态度。区块链分析公司Nansen的研究分析师Nicolai Sondergaard表示：“每一轮周期里，老玩家都会出售。我认为他们到了某个阶段，会觉得‘也许我已经够老了，现在该用这笔钱去做点别的事’。”