比特币以太坊ETF资金流出与DeFi杠杆缩减引发市场调整——市场结构重组信号显现

Source: TokenPost Original Title: 비트코인·이더리움, ETF 자금 이탈과 디파이 레버리지 축소에 동반 조정…시장 구조 재편 신호 Original Link: https://www.tokenpost.kr/news/cryptocurrency/309742 比特币和以太坊市场正因ETF需求下降和DeFi部门杠杆缩减而经历调整。这一现象虽然是短期弱势因素，但从中长期来看，可能成为市场体质改善的契机。

根据CoinMetrics最新数据，自10月中旬以来，比特币现货ETF共流出49亿美元（约7.2万亿韩元），创下2025年4月以来最大规模的资金流出。同时，数字资产信托（DAT）产品的溢价也在向净资产价值（NAV）收敛，这限制了资本流入和比特币持仓扩大的空间。

代表性的DAT产品——某知名企业目前持有约64.987万个比特币。平均买入价为7.4333万美元，受近期股价下跌影响，比特币买入速度已放缓至2021年水平。这一现象被解读为与美国债券市场降温相似的趋势。

10月10日，永续期货市场发生大规模清算事件，未平仓头寸（Open Interest）规模在短短几小时内下降30%以上。这导致资金费率移向中性或略微负值区域，DeFi借贷市场也出现了类似的调整。

以太坊基础贷款遭受重创。随着某稳定币最近脱锚，某借贷平台V3中该稳定币的贷款规模下降65%。此外，WETH和流动性质押代币等以太坊相关资产基础的贷款下降35%-40%。

比特币、以太坊、某公链等的现货流动性仍处于低位。相比10月初，交易订单簿上方的深度下降30%-40%，整个山寨币市场中做市商保持保守态度，市场恢复需要时间。

CoinMetrics分析认为，这种内部重置与宏观环境的不确定性相互交织。利率下调预期减弱、科技股疲软、地缘政治风险等外部因素刺激了风险规避心理，对加密货币需求产生了制动作用。

在这一背景下，比特币与黄金的价格联动性也有所减弱。黄金今年涨幅超过50%，但比特币涨幅受限。与此同时，人工智能相关科技股也表现疲软，凸显了整体流动性萎缩的市场特征。

积极的一面是，市场整体正向更中立、低杠杆的结构转变。若ETF流入恢复、DAT扩大、稳定币供应增加、现货市场流动性回升等因素齐头并进，将为价格稳定和反弹奠定基础。

然而，这些复苏迹象目前尚未显现，宏观经济紧张局势与需求复苏之间的拉锯战预计将继续。

市场解读：机构需求下降和杠杆缩减影响了比特币弱势，但有利于市场体质改善。低层级的结构稳定在长期可能成为积极信号。

策略重点：需要持续关注ETF和DAT需求复苏情况，DeFi市场贷款规模及流动性变化也将成为短期方向性的重要变量。