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津巴布韦刚刚推出了一个新的黄金矿工特许权使用费结构——这与金条价格直接相关。听起来在纸面上很公平,对吗?但如果你是当前在贵金属浪潮中获利颇丰的大型矿业公司,那就不一定了。随着黄金价格达到多年高点,这些公司原本寄希望于丰厚的利润。现在呢?每当现货价格上涨时,政府就会拿走更大的一块。
事情是这样的:资源丰富的国家调整税收公式并不新鲜。但时机很重要。矿工们被锁定在长期项目中,突然面临收益缩减,恰逢全球对避险资产的需求持续推高黄金价格。股东们不会喜欢利润挤压,如果收益计算不再合理,一些运营可能会重新考虑扩张计划。
该政策可能会重塑对非洲矿业的投资流动——投资者讨厌意外的成本结构。与此同时,缺乏大公司的现金缓冲的小型企业可能会感受到更大的压力。国家收入需求与保持该行业对资本有吸引力之间的经典拉锯战。