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SoundHound AI的隐忧:光环下的亏损黑洞

语音AI独角兽SoundHound AI(NASDAQ: SOUN)最近火了一把。Q3营收同比增68%至4200万美元,创始人还把2025年全年指引从1.65-1.78亿提到1.65-1.80亿。看起来增长无敌对吧?

但这里面有个大问题——公司花钱速度是赚钱速度的2倍。

增长亮眼,但亏损更凶

SoundHound主打音频识别+AI,瞄准的市场不小:餐厅点餐、车载助手、金融机构、医疗保险。Q3成绩单确实不错——大型金融服务商中有3家新增购买企业功能,另外2家续约。医院、保险公司也在扩大采购。

问题在于运营边际率(Operating Margin)。公司的亏损幅度大得离谱,这对于一个已经融了这么多钱的企业来说,真的得打个问号。

估值从天价跌到还行,但还是贵

10月大跌后,股价从历史高点下跌50%。不过别高兴太早——跌之前P/S比高达60倍,现在也还要31倍。虽然比之前便宜,但对比整体市场来说,仍然不便宜。

2026年的关键指标:盈利能力

SoundHound要成为2026年的AI黑马,必须解决一个核心问题:什么时候能从持续亏损走向盈利?增长再快,如果烧钱窟窿堵不上,股价反弹空间有限。

结论:有产品力,但得先证明自己能赚钱。

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