摩根大通警告比特币矿工在连续四个月下降后面临利润挤压加剧

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来源：ETHNews 原文标题：摩根大通警告比特币矿工在连续四个月下降后面临利润加剧挤压 原始链接： 根据摩根大通分析师Reginald Smith和Charles Pearce的一份新报告，比特币矿工正进入多年来最严酷的运营环境之一。

他们的研究强调，盈利能力连续第四个月下降，这表明网络竞争加剧、比特币价格下跌以及金融条件收紧的共同作用，正在给甚至是最大的上市矿业公司带来压力。

挖矿收入因奖励下降26%而下滑

摩根大通的数据表明，11月份区块奖励的每日毛利润再次下降了26%，延续了数月的下行趋势。这一下降反映了矿工面临的艰难宏观环境：比特币的价格在整个11月持续走弱，而尽管哈希率略有放松，网络的竞争仍然使矿工的奖励承压。

尽管网络哈希率在十一月下降了大约1%，在十月达到了历史高点，但整体难度仍然处于历史高位。这使得矿工的收益紧张，并加剧了对不断减少的奖励的竞争。

哈希价格跌破关键阈值

压力的一个明显迹象是哈希价格的急剧下降，即矿工每单位计算能力所赚取的收入。11月底，哈希价格跌破$35 每哈希，这一水平使得几位矿工的盈利临界点变得危险接近。

这种环境加剧了整个行业的压力，并对新的一年可持续性问题引发了担忧。

公共矿工的市场价值因投资者反应而下滑

报告指出，十四家上市的美国矿商的市值在十一月下降了16%，降至$59 亿。摩根大通还修订了对主要矿业公司的展望，因比特币价格疲软和股份稀释的影响下调了目标价格。

随着盈利能力的收紧，矿工们被迫重新考虑策略，在许多情况下，他们的财务结构。

向人工智能和高性能计算的转变仍然不够

为了减少对比特币挖矿的单一依赖，一些公司正在加速计划将资源转向人工智能和高性能计算。这些新兴业务线被誉为潜在的长期稳定器，但摩根大通的分析表明，人工智能和高性能计算服务的收入仍然过于有限，无法有效抵消挖矿收入的下降。

因此，矿工面临着现金流减少的情况，而他们的运营需求仍然很高。

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随着矿工寻求救助，债务水平上升

该报告强调了矿工借款的明显增加，这一趋势始于上个季度，当时可转换债券的发行广泛。到第四季度，成本更高的债务工具在整个行业中变得更加普遍，这表明财务压力正在加深，获取廉价资本的机会正在减少。

随着收入减弱和杠杆增加，矿工们正进入一个更加脆弱的阶段。

行业进入"排序阶段"

摩根大通的分析师得出结论，比特币矿业正接近一个关键的转折点。高企的难度、下降的盈利能力和上升的债务可能会引发一个“筛选阶段”，在这个阶段，较弱或过度杠杆的矿工可能被迫整合、合并或彻底退出市场。

更强大的矿工拥有高效的运营和多元化的收入来源，最终可能会受益，但这仅在行业经历一段财务和竞争重组的时期之后。