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12月1日,美联储做出一个关键决定:停止缩表。
这件事说起来简单,但意义不小。从2022年6月开始,美联储通过缩表已经抽走了将近2.4万亿美元的流动性。现在突然踩刹车,背后的信号值得琢磨。
**为什么选在这个时间点?**
两个压力已经摆在台面上。
一是经济增速明显放缓。继续收紧货币,市场上能流通的钱会越来越少,企业融资成本上升,消费投资都会受影响。
二是流动性已经紧张到了临界点。银行体系的准备金水平在下降,货币市场出现了一些不太正常的波动——如果再往下压,可能引发连锁反应。
**深层次的逻辑更值得关注。**
美联储的资产负债表和美国财政其实是绑定的。疫情期间,央行大量购买国债,相当于为政府开支提供了隐性支持。如果现在继续抛售这些债券,国债收益率会上升,政府借钱的成本也会水涨船高。在财政赤字居高不下的情况下,这个负担扛不住。
所以你会看到一个矛盾的局面:通胀数据还维持在3.0%,但就业市场已经开始疲软。美联储必须在「控制物价」和「保住经济」之间做选择。这次,它选择了后者。
**对市场来说意味着什么?**
流动性最紧的阶段应该过去了。钱不会变得更紧,这对风险资产是个积极信号。
但也别高兴太早。停止缩表不等于放水,只是不再主动抽水而已。真正的流动性宽松还要看后续政策怎么走。市场可能会有短期的情绪释放,但中期走势还得看经济数据和通胀能不能真正回落。
现在这个阶段,与其追涨杀跌,不如先看清方向再动手。