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收益率曲线与周期性股票之间的关系正在酝酿一些有趣的事情。
这里是模式:回到1990年,收益率曲线通常预示着S&P 500周期性行业的未来——大约提前十八个月。这一直是一个非常一致的领先指标。
但这就是引人入胜的地方。在过去一年半的时间里,我们看到在这轮牛市中,收益率曲线逐渐陡峭。这在当前周期中是第一次。历史上,当收益率曲线开始这样移动时,周期性股票最终也会随之而来。
这十八个月的滞后在多种市场环境中持续存在——衰退、复苏,以及介于两者之间的所有情况。现在我们处于那个窗口,如果模式保持不变,我们应该看到这一点转化为周期性行业的表现。
值得关注这一情况的发展。收益率曲线很少会出错,但仅凭单一指标来判断市场时机总是很棘手。然而,当一种关系在过去三十年中如此可靠时,它值得关注。