摩根大通称，MSCI将MicroStrategy剔除的影响已被市场消化

来源：CryptoValleyJournal
原标题：摩根大通：MicroStrategy被MSCI剔除风险已被市场消化
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Strategy——前身为MicroStrategy，也是全球最大的比特币储备持有者之一——再次引起主要指数供应商的关注。MSCI正在审查那些资产负债表中加密资产占比极高的公司，是否应继续作为核心股票指数的组成部分。

MSCI将于2026年1月决定，鉴于其极高的比特币敞口，Strategy能否仍被归类为传统科技公司。结果可能导致被动资本流向的重新分配。摩根大通认为，尽管可能出现大规模资金流出，但Strategy不太可能面临新的冲击阶段，因为投资者已经将这一风险计入价格。

为什么Strategy成为指数供应商的试验案例

彭博社的报道称，Strategy已成为全球指数体系下的一个“异类”：该公司大部分价值已不再来自其运营性软件业务，而是来自其庞大的比特币持仓，这已成为其公司估值的主导因素。

MSCI正在质疑，一家在功能上类似比特币ETF的公司，是否应继续纳入传统股票指数。若被剔除，将对ETF发行方和必须被动跟踪MSCI基准的基金产生直接影响。这一举措可能引发数十亿美元资金外流，因为相关基金将被迫抛售该股票。近几个月来，这种不确定性已严重影响Strategy。

摩根大通：市场为何已计入这一风险

尽管可能出现大规模资金流出，摩根大通并不认为该股会遭遇新一轮压力。原因在于：Strategy的市值在过去数月中已大幅缩水，投资者认为这已经反映了被指数剔除的预期。摩根大通将近期的股价波动解读为“预期中的调整过程”。即使MSCI决定剔除该公司，这一事件也不会成为未被定价的冲击，而只是印证了机构投资者早已纳入考虑的情景。

与此同时，也存在相反的可能：如果MSCI最终未将其剔除，该股短期内或受益，因为市场尚未对积极结果进行定价。Strategy已成为更广泛讨论的代表性案例：对于因数字资产而资产负债表结构与传统商业模式截然不同的公司，指数供应商应如何分类？MSCI正在评估新的分类框架，未来也可能影响其他加密相关公司。该流程的结果因此有望为整个行业树立先例，影响远超Strategy本身。