周一A股缩量调整，大消费和保险等防御板块逆流而上，但最有意思的是资金在ETF上的操作——上交所ETF已连续第三天净申购，单日5.44亿元涌入。虽然金额不算巨大，但这个信号很清晰：资金在重新布局。

**宽指ETF的分化戏码**

这边中小盘成长类指数ETF成了香饽饽，大盘蓝筹却在被赎回。具体数据一目了然——

申购方面，中证A500指数ETF一骑绝尘，净申购13.33亿元，科创50紧跟其后的8.61亿元。科创创业50、科创100、中证1000等也都有小幅申购，虽然单笔只有几千万到几亿不等，但方向很一致。

赎回那边呢？沪深300指数ETF被撤11.8亿元，上证50、上证指数等蓝筹标的也在被陆续赎回。这就是典型的"大盘股不要，小盘股要"的节奏。

**行业ETF的热点轮换**

高景气赛道、红利策略、港股科技，这三类最受欢迎。

科创芯片指数ETF净申购9.42亿元，成为行业主题类ETF的申购冠军，科创AI和半导体也跟着加仓，金额分别是1.49亿和1.04亿。显然科技成长的热度还在持续。

防御盘面上，红利低波指数ETF申购3.59亿元，标普中国A股大盘红利低波50指数ETF也申购了1.01亿元。这说明在震荡市里，有些资金开始寻求稳定的红利收益。

港股这边，互联网和科技相关的ETF在吸金。港股通互联网指数ETF申购2.45亿元，恒生港股通中国科技指数ETF申购1.28亿元；创新药领域也没被冷落，港股通创新药、恒生港股通创新药精选、CS创新药指数ETF分别申购1.21亿元、0.96亿元、0.88亿元。港股的成长和医药题材确实在聚焦资金。

赎回那边的情况就另一回事了。证券公司指数ETF净赎回9.41亿元，是当日赎回最多的行业主题ETF，券商板块明显被砸。军工也没逃过，军工龙头、中证军工、中证国防指数ETF分别被赎回3.78亿元、3.6亿元、3.11亿元，赎回力度相当猛。

有意思的是，消费板块当天逆市上涨，但细分的消费ETF反而被赎回。中证酒和细分食品指数ETF分别被砸4.16亿元和0.8亿元。此外银行、房地产、稀土等指数ETF也有不同程度的赎回。

**资金在用ETF说话**

整体看，这是典型的结构性轮动——大盘蓝筹正在被抛弃，中小盘成长、高景气科技、红利策略、港股核心赛道则成为资金聚焦的方向。在震荡市的环境下，资金显然在精挑细选，哪些板块能持续获得资金流入，哪些板块在经历阶段性流出，这些微观数据或许比大盘涨跌更能说明市场的真实想法。