机构对比特币的需求首次自11月初以来将净供应转为负值，标志着市场可能出现拐点，BTC正在寻找底部。

比特币的机构买盘显示出早期复苏迹象，最新数据显示，大型买家再次吸收的BTC数量超过矿工的产出——这一动态在历史上通常预示着价格稳定或反弹的时期。

主要要点
机构对比特币的需求目前比每日矿出量高出13%，这是自11月初以来首次实现净供应减少。

企业和基金层面的买入已连续三天超过矿工发行量。

尽管如此，仅在两天内，现货比特币ETF的资金流出就超过了$600 百万。

机构重新进行比特币净积累
根据量化加密货币基金Capriole Investments的最新数据，机构买家已重新掌控比特币的每日供应动态。在过去三天里，机构购买量超过新开采的BTC，有效地在滚动基础上减少了流通供应。

这是六周多来首次由机构主导的持续供应吸收期，此前比特币从10月的历史高点近$126,000下跌超过30，跌至近期的$80,500左右。

虽然当前的需求水平远低于牛市高峰，但这一逆转本身值得注意。Capriole数据显示，机构买入目前比每日矿工发行量高出13%，这是长期投资者密切关注的链上关键门槛。

企业财务再度入场
这一重新积累的趋势重新引起了对企业比特币财务的关注，特别是Strategy，全球最大的上市比特币持有者。尽管比特币价格和Strategy的股价都大幅下跌，该公司仍在持续增加其BTC储备。

Capriole创始人Charles Edwards此前指出，10月高点到11月低点的期间，企业比特币市场经历了剧烈压力。他的最新分析指出，出现了“破碎的企业飞轮”，比特币持有公司之间的净资产价值折扣创纪录(，行业杠杆率也在上升。

尽管如此，Edwards强调，比特币的网络基本面仍然具有吸引力，暗示机构的积累可能为长期复苏奠定基础——尽管短期内的价格波动尚未解决。

ETF资金流出与战略性积累的冲突
机构买入的回归发生在美国上市的现货比特币ETF大量资金流出的背景下。Farside Investors的数据表明，自周一以来，ETF净赎回总额达)百万，凸显传统市场参与者持续的短期谨慎。

链上分析公司CryptoQuant描述当前环境为“转型中的市场”，短期悲观情绪与大型、信念驱动的机构的战略性积累形成鲜明对比。

CryptoQuant的贡献者GugaOnChain在最新分析中写道：“机构资金流出与主要参与者的信念之间的背离，凸显比特币在短期压力与长期升值预期之间摇摆。”

这对比特币价格展望有何意义
历史上，机构需求超过矿工供应的时期通常伴随：
- 矿工的抛售压力减轻
- 大幅下跌后的稳定
- 积累阶段的早期

虽然ETF资金流显示谨慎仍普遍存在，但净机构供应吸收的回归为看空情绪提供了关键的平衡。是否这一动态能演变为持续的复苏，将取决于宏观环境、流动性趋势，以及机构需求是否能超越当前水平持续增长。

目前，比特币似乎正处于一场高风险的平衡状态——在短期压力与长期积累之间摇摆。

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