2025.12.18日报

昨天美股收盘后继续下跌，科技股集体都在回调，大饼也出现了冲高回落。
马上就是美国圣诞节假期了，市场流动性比较低迷，投资者情绪都会比较谨慎，一有风吹草动就会跑。
目前，美股现在已经走到了杠杆泡沫状态。
从美股场内杠杆指标上看，从2025年6月起，这个指标突破了1个标准差，现在差不多跟2007年7月那时候差不多，还没到2000年3月的极端，但已经远高于2009年以来的中期高点了。
进入泡沫阶段后，美股走势就主要看资金面，而不是基本面。
一旦场内开始去杠杆，指标掉头，整个市场就会进入中长期的下行通道。
而且高点越高，去杠杆后的低点就越低。
从这点看，美股要是真的往下走，调整幅度很可能比2021年11月到2022年12月那波还大。
现在大家最关注的是美国货币政策，它会直接决定美股走势和资金面。
目前AI和科技股靠着政策和资本的支持，吸引大家买入。
但投资者又担心美联储和特朗普还没分出胜负，怕美国经济会陷入衰退，所以博弈的非常激烈，波动会很大。
不过，昨天传奇交易员半木夏表示，AI泡沫的担忧已经持续一段时间了，市场基本消化完了。
大家对日本加息的担心也让最近行情停滞，基本在市场预期内了。
美联储已经开始扩表，流动性在逐渐改善。
上周非农数据不好但也没那么糟，导致降息空间更大，不会直接交易衰退。
所以，现在很可能是中期（未来1-2个月）风险资产（大饼，标普，沪深300）最值得买入的时候。
未来一两年，可能会周期性的出现AI泡沫担忧，每次都会导致行情回撤，但每次回撤其实都是买入机会，直到市场疯狂的认为这次不一样。
我认为从大方向上看，美联储已经进入了大放水周期，2025年连续3次降息，外加扩表，市场流动性会慢慢恢复。
再加上明年川普有中期选举，他肯定不会让美国经济陷入衰退，美股也不会大跌，这需要美联储配合他放水才行。
只要美联储货币政策不转向，问题就不大，现在就看谁能熬到最后。
从数据上看，现在主要是短期持有者在卖，高位套牢的投资者抛压并不大，BTC主要是跟着美股科技股走。
过去一周，巨鲸也买入了54000枚BTC，价值46.6亿美元
但从现货ETF数据看，BTC和ETH都在流出，12月16日BTC流出了2.77亿美金，ETH也流出了2.24亿美金，说明现在美国机构投资者是比较谨慎的。
所以整体来看，12月是北美圣诞节和年假休息，算是市场流动性最差的时候，加上各种宏观事件陆续落地，市场波动会加大。
接下来，可以关注周四的CPI通胀数据，这个数据越低，越有利于美联储降息。
周五是日本央行的利率调整，这次加息25个基点基本算是板上钉钉，虽然是利空消息，但市场已经提前消化了，影响不会太大。
关键要看日本央行会不会释放出持续加息的信号，这会影响短期的市场情绪和价格。