华尔街水晶球预言：塑造2025年的10个关键股市预测

2024年的股市反弹堪称非凡。标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数都迎来了创纪录的收官，受人工智能热潮、坚实的企业盈利和宏观经济有利因素的推动。但随着我们迈入2025年，交易大厅的讨论正从庆祝过去转向为未来做准备。

事情是这样的：预测市场的准确性大致等同于天气预报。然而，某些模式、估值指标和历史先例确实发出警示，预示着前方可能出现的麻烦。以下是进入新的一年后值得投资者关注的10个市场展望。

估值失控：20%的调整可能发生

让我们从不舒服的事实开始。即将上任的政府将继承一个现代史上最昂贵的股票市场之一。标普500的Shiller市盈率(也称为CAPE比率)12月收于37.94——接近2024年的峰值，且在154年的牛市中排名第三高。

自1871年以来，只有六次牛市中Shiller市盈率超过30。在那之前的五次中，主要指数都至少下跌了20%。虽然这个指标不是精准的时机工具，但历史表明，回调已成为必然。

加密货币的两年动能故事即将结束

加密货币的爆炸性增长背后有一个“反派”：MicroStrategy (纳斯达克：MSTR)。CEO迈克尔·塞勒的杠杆买入比特币策略——公司发行股份购买比特币——极大地推动了加密货币的表现。公司现在正寻求股东批准，将股本扩大100亿股，实际上是在为比特币的积累“印钞”。

问题在于？历史上充满了杠杆购买运动的崩溃。今天看似无限的“赚钱机器”可能明天就会成为加密货币的祸根。预计2025年空头将重返数字资产领域。

人工智能泡沫论调越来越响亮

没有哪个行业比2024年的科技热潮更受益于人工智能，也没有哪只股票比英伟达 (NASDAQ：NVDA)更好地乘上了这股浪潮。GPU制造商的处理器为数据中心提供动力，使AI得以运行。但这里需要谨慎：处于萌芽期的突破性技术几乎总会在泡沫破裂后回归理性。

过去30年里，从互联网到云计算的每一次变革性趋势——一旦炒作超过实际商业落地——都经历了痛苦的调整。大多数公司仍缺乏连贯的AI投资策略。同时，英伟达的毛利率环比收缩，表明GPU短缺正在缓解，竞争日益激烈。预计AI的热潮将大幅降温。

医疗保健的崛起时刻已到

一个被忽视的机会：2024年，医疗股票表现最差，仅上涨了0.6%。这种“绝望”反而带来了机会。

广泛的标普500 (以22.3倍的预期市盈率交易)，而医疗股的估值为16.9倍(，反映出COVID-19市场崩盘后曾出现的状况。2022年熊市期间，医疗行业表现出韧性，未来也可能如此。

像辉瑞 )NYSE：PFE(和强生 )NYSE：JNJ(这样的巨头，市值接近十年最低，但股息收益率却是十年最高。风险与回报的比例令人心动。

消费类股票面临逆风

尽管2024年上涨了28%，但消费周期股仍然脆弱。罪魁祸首：通胀持续存在。虽然美联储的激进加息将通胀从9.1%降至低于3%，但住房成本仍在上升，消费者价格指数（CPI）也在重新加速。

像特斯拉 )交易市盈率为129倍(，Chipotle Mexican Grill )市盈率为46倍(，如果美国经济增长放缓，这些都难以为继。消费类股票可能成为2025年的表现不佳者。

“壮丽七巨头”时代即将结束

华尔街的牛市主要由七只巨型股票支撑：苹果、英伟达、微软、谷歌、亚马逊、Meta平台和特斯拉。2024年，SPDR标普500指数ETF上涨超过25%，而景顺标普500等权重ETF仅上涨12%。这个差距说明了一切。

虽然Meta和谷歌等公司基本面依然坚实，但其他一些已成为估值灾难。苹果的增长停滞，其市盈率翻倍。英伟达的市销率反映出科技泡沫的迹象。换句话说，剩余的493只标普500股票在2025年应会迎头赶上，届时“Mag-7”将被甩在后面。

企业回购将创纪录

特朗普时期的减税与就业法案将企业所得税率降至21%——自1939年以来的最低水平。从那时起，标普500公司每季度回购股票达200-2500亿美元，几乎是2011-2017年平均水平的两倍。

随着特朗普可能再次执政并进一步减税，企业回购潮料将持续。历史最高纪录为1.005万亿美元)截止到2022年6月的12个月总额(。再次突破万亿不仅可能，而且很可能发生。值得注意的是，这会人为推高每股收益，即使企业基本面表现滞后。

股票拆分仍是值得关注的催化剂

历史显示，宣布股票拆分的公司在接下来12个月内的表现明显优于大盘。这些公司通常在创新和执行方面表现更佳。

Meta平台有望在2025年进行首次股票拆分，这将是历史性的一刻。同时，好市多 )NASDAQ：COST$1 一直在接近每股1000美元的关口，自2000年以来未进行拆分。两家公司的公告都可能在今年激发市场情绪。

大麻重新分类或将点燃行业

大麻股一直是投资者的“坟场”，受到联邦限制和政治支持不足的打击。但好消息终于来了。预计美国药物执法局将在2025年初将大麻从Schedule I重新分类为Schedule III。

虽然在Schedule III中大麻仍然是联邦非法，但最大的好处在于税务。Schedule I和II的销售商不能申报正常的业务扣除，只能扣除商品成本。而Schedule III的销售商可以扣除一切。这一税收减免本身就可能带来巨大的节省，并激发对大麻股的兴趣。

微软年底登顶

企业格局将再次洗牌。微软有望在2025年成为华尔街最有价值的公司。

鉴于AI热潮的减退，英伟达面临泡沫风险。苹果缺乏增长动力，难以支撑40倍以上的市盈率——尽管服务业务强劲，但iPhone销量滞后。相比之下，微软在云计算和AI领域实现两位数的收入增长，同时从传统的Windows和Office业务中获利。它是最具防御性的(万亿级企业。

2025年的底线

2025年的股市将面临不同于2024年的规则。估值再次重要。基本面再次重要。而那种“万事大吉”的心态即将受到考验。投资者应提前做好准备。