长期投资与短期交易：哪种策略真正能创造财富？

投资界长期以来一直在一个根本性问题上存在分歧：你应该专注于在市场中保持稳定、长期的仓位，还是试图捕捉短期的获胜交易？虽然快速交易策略常常以其戏剧性的胜利成为头条，但大量证据和历史上最伟大投资者的业绩记录都指向一个不同的结论——在市场中待得越久，胜过试图把握市场时机。

长期持有的理由：通过时间积累财富

在市场中的时间基本意味着将资金投入到投资中，并在整个经济周期中持有，不管每日市场的噪音如何。这一理念建立在一个简单但强大的基础上：复利。

考虑这个真实的例子。一个投资者在2003年1月1日将$10,000投入标普500指数，并一直持有到2022年12月30日，这笔投资将增长到大约$64,844——超过六倍。然而，如果那位投资者在这20年期间错过了最好的10个交易日，其回报将骤降至大约$29,708。这显示了试图通过战术时机避免下跌的惩罚性成本。

在另一种情境下，复利的威力变得更加显著。每月向一项年回报率为10%的投资贡献资金，经过30年后，最终可产生大约$110万。其中，只有$18万来自实际贡献——超过$95万纯粹来自复利。试图通过频繁交易来实现这些回报几乎是不可能的。

市场时机到底意味着什么？

市场时机指的是根据对市场走势的预测进行买卖的行为。这一策略假设投资者能够识别市场下跌的时刻，从而避免亏损，然后在条件改善时重新进入。虽然一些交易者取得了短期成功，但要在几十年内保持这一纪录几乎不可能，即使是专业人士也是如此。

根本的问题在于：人类的决策、市场心理和交易成本都在阻碍市场时机的成功。即使是传奇基金经理也很少倡导这种方法。

专家对长期投资的看法

沃伦·巴菲特，或许是历史上最成功的投资者，在2022年伯克希尔·哈撒韦年度股东大会上直接谈到了这个问题。他的公司从1965年到2022年，基本上将标普500的回报翻了一番。在谈到市场时机时，巴菲特表示：“我们根本不知道周一股市会怎么开盘——我们从来都不知道。我认为我们从未做出过任何决定，或者在想：‘我们应该根据市场的走向买入或卖出。’”

学术研究者也表达了类似的观点。克雷顿大学海德商学院的教授罗伯特·约翰逊强调，成功的退休规划需要“两个元素，没有替代品：时间和一致性。越早开始储蓄，越成功。市场中的时间远比把握市场时机重要得多。”

权衡两种方法：风险与回报的比较

长期持仓的优势：

• 通过自然的波动平滑降低投资风险
• 释放复利的指数增长潜力
• 在市场波动中避免情绪化决策
• 实现自动化、纪律性的投资，无需持续监控

长期持仓的劣势：

• 需要耐心等待显著回报
• 缺乏主动交易的刺激感
• 放弃了爆发性短期收益的潜力

市场时机的优势：

• 可能实现资本的快速倍增
• 可以选择特定的投资机会
• 在未投入时，资金可以用于其他用途

市场时机的劣势：

• 面临重大亏损的高风险
• 即使是专业人士，长时间内也统计上不成功
• 会带来大量的税务后果

做出你的选择

证据压倒性地支持在市场中待得越久，积累财富的效果越好。虽然市场时机可能带来心理上的刺激和偶尔的胜利，但纪律性、长期投资者的成功纪录远远优于市场时机者的普遍失败。你的投资成功更依赖于持续投入资本，并让时间为你工作，而不是完美预测市场的每一次波动。