天气变化推动天然气反弹，12月合约飙升

冷锋推动天然气市场动能

天然气期货周五大幅反弹，气象预报显示美国大部分地区将出现明显更冷的天气。12月NYMEX合约上涨+2.48%，创下一周高点，投资者为季节性采暖需求进行仓位调整。气象公司G2的展望指出，西部、东北部和中部地区的气温将持续下降至12月初——正是住宅采暖需求通常激增的时期。

价格走势不仅受天气影响。周四的EIA库存报告提供了有力支撑，显示截至11月14日当周天然气库存减少14亿立方英尺，超出市场预期的12亿立方英尺下降，并显著高于五年季节性平均减少的12亿立方英尺。这一库存收紧的局面支撑了周五的上涨，尤其是在交易者为冬季需求动态进行布局时。

产量增长威胁价格上限

尽管短期前景看涨，但基础供应依然强劲。EIA最近将2025年的产量预测上调1%，至107.67亿立方英尺/天，高于9月的106.60亿立方英尺/天预估。周五，Lower-48地区的干气产量为111.1亿立方英尺/天，同比增长7.9%，而活跃钻机数在两周前达到128台的2.25年高点。11月21日的数据显示，运营中的钻机为127台，表明生产商即使在价格回升的情况下仍致力于扩大供应。

需求状况呈现复杂信号

根据BNEF数据，Lower-48地区的天然气需求降至82.8亿立方英尺/天，同比下降9.2%。液化天然气出口流量略有下降，至17.7亿立方英尺/天。然而，更广泛的电力需求则提供了平衡：爱迪生电气研究所报告，截止11月15日当周，美国电力产出同比增长5.33%，达到75,586 GWh，过去52周累计增长2.9%，至4,286,124 GWh。

库存状况与储存考虑

截至11月中旬，天然气库存比去年同期低0.6%，但仍比五年季节性平均高3.8%，表明冬季供应充足。欧洲储存情况更为紧张，容量为81%，低于五年季节性平均的90%，可能导致区域价格出现分化。包括新泽西天然气价格在内的各地区生产商和市场参与者正密切关注这些库存变化。

随着天气预报、产量趋势和库存水平的交汇，12月临近，短期交易动态可能会受到这些因素的共同影响。