寻找投资机会：当今市场应买入的股票

当前市场状况的悖论

金融市场正经历一种似乎矛盾的局面。今年迄今为止，标普500指数上涨了16.25%，投资者热情拥抱科技公司及其人工智能项目。然而，在这股看涨的表面之下，隐藏着一个值得关注的定价问题。

通过使用Shiller市盈率(（也称为CAPE比率)），我们可以观察到当前市场估值已达到自2000年互联网泡沫以来未见的水平。这个调整经济周期的指标显示，许多投资者为股票支付了溢价。那么，理性的投资者在这样的环境中应将资金投向何处呢？

在高估市场中进行价值投资的理由

传统观点可能建议在估值过高时观望不动。然而，价值导向的投资者知道，只要进行充分的研究，机会依然存在。以下三个行业和公司在寻找不被高估的优质股票时尤为值得关注。

价值股的主要吸引力在于其安全边际。当你以低于内在价值的价格购买股票时，你获得了下行保护，同时仍有上行潜力。在当今市场环境中，这一保护特性变得尤为重要。

分析三个逆势精选

银行业机会：花旗集团的转型故事

在国内最大的金融机构中，有一家与竞争对手相比交易折扣显著。花旗集团(NYSE: C)面临诸多挑战，包括其庞大全球网络的运营难题和监管复杂性。公司曾因内部控制缺陷——涉及风险管理和数据治理——而被罚款数百万美元（2020年为$400 百万美元，随后为$136 百万美元）。

这些问题导致财务指标令人失望。普通股权益回报率(ROTCE)徘徊在中个位数，远低于行业同行。原因包括运营成本高企、消费者和国际业务增长放缓，以及遗留资产拖累盈利能力。

然而，领导层变革带来了实质性转变。自2021年以来，CEO Jane Fraser带领公司进行重大重组。银行已关闭14个国家的零售业务，优化了员工结构，并整合了冗余流程。特别值得一提的是，在墨西哥，花旗集团将其Banamex零售部门与机构业务分离，为公开募股做准备。

这些措施开始显现成效。随着公司剥离低回报资产并集中精力，ROTCE已从7.4%提升至8.9%。以1.06倍的有形账面价值交易——远低于摩根大通的2.99和美国银行的1.88——该股为寻求价值定位的投资者提供了具有吸引力的估值。

支付行业：PayPal被低估的潜力

支付行业经历了剧烈变革，PayPal(NASDAQ: PYPL)正是这一转变的典范。曾经是一只高速增长、前景无限的股票，公司多年来在50美元区间内波动，令那些期待持续加速的投资者失望。

以11.3倍的未来收益比估值，PayPal的估值已压缩至通常与金融机构相关的水平，而非科技公司。这一重新定价反映出投资者对前任管理层增长前景的怀疑。

2023年，CEO Alex Chriss的任命带来了新的战略方向。借助他在Intuit扩展中小企业运营的经验，Chriss实施了多项重要举措。PayPal Complete Payments现更全面地服务中小企业。与主要电商平台的战略合作增强了交易选择。公司还扩大了“先买后付”服务，最近还推出了利用其专有支付数据的广告平台。

或许最令人关注的是，PayPal与OpenAI合作开发的AI驱动购物功能，有望通过更高的个性化和自动化彻底改变商业模式。尽管近期表现不佳，但公司仍保持稳健增长，这些业务发展举措可能带来尚未反映在当前股价中的回报。对于研究具有变革潜力的股票的投资者来说，PayPal值得考虑。

$100 保险行业：Progressive的周期性机遇

Progressive###NYSE: PGR(是保险行业中长期表现最出色的公司之一。在过去三十年中，投资者实现了年复合回报率16.9%，累计增长10,780%，彰显其卓越的运营能力和战略连续性。

该公司的竞争优势主要体现在多个方面。它在美国汽车保险市场占据第二大份额，展现出卓越的承保纪律。Progressive的综合赔付比——衡量盈利能力的关键指标——始终优于行业基准，反映出其优越的风险选择和定价能力。公司率先采用了远程信息采集技术，并保持着以数据为驱动的精细承保策略。

目前，周期性逆风影响着保险行业。近期的通胀周期带来了承保盈利的挑战，促使保险公司在未来一年内放缓了客户费率的提升。加之，Progressive宣布将向佛罗里达州的保单持有人返还)十亿美金，因为在2023-2025年期间，承保利润超过了法定留存门槛。

市场对这些挑战的反应十分剧烈，Progressive的股价在过去一年下跌了17%。然而，经验丰富的投资者认识到这只是一个周期性底部，而非业务质量的恶化。公司若再次面临通胀压力，仍具备强大的定价能力。以11.5倍的市盈率——低于前两年的估值水平——该股为投资者提供了一个具有吸引力的机会，可以在行业暂时疲软时积累具有持续竞争力的股份。这为评估在行业短暂低迷期应买入何种股票的投资者提供了一个有趣的切入点。

未来之路

市场估值仍然偏高，但那些具有战略眼光、善于部署资本的投资者仍能找到具有实质保护和增长潜力的证券。本文分析的三家公司——花旗集团、PayPal和Progressive——各自提供了在多元化投资组合中考虑的不同理由，无论你追求稳定、创新还是周期性复苏潜力。